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读懂丰岭资本,“有钱”而“无聊”的金斌式投资 | 好买臻选

来源: 新浪财经-自媒体综合 编辑:至简历史 浏览: 发布:2019-12-04 18:39:13

来源:好买财富

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谨慎的性格、逆向的风格,“防守反击”是丰岭金斌的经典战术。

回头看,每场比赛都赢得精彩,但置身其中,波澜不惊的场面却容易让观众失去耐心。股市中,成功的投资本应是枯燥的,每一分等待,都是离胜利进了一步。

北宋庆历六年,范仲淹应好友滕子京之邀,为重修的岳阳楼作文。

范仲淹望着浩浩汤汤的洞庭湖水,读着文人墨客的诗词歌赋,感慨万千,写下了千古名文《岳阳楼记》。

自古以来,洞庭湖始终是那个洞庭湖,但天气阴晴变化,古今文人竟时而望湖而泣、时而心旷神怡、时而感极而悲、时而把就临风。能“不以物喜,不以己悲”者寥寥无几。

如今时过境迁,而人性一丝未变。

同样的基金经理、同样的投资理念,短期业绩优异时被投资者视为楷模,短期业绩不济时被投资者遗忘疏远。

同样是谨慎稳重的逆向投资策略,赚到钱了被奉为圭臬,没赚到钱被认为守旧落伍。

丰岭资本金斌,就是这样一个谨慎的基金经理。

谨慎,金斌骨子里的底色

时刻存在的忧患意识

有一次在重庆路演,金斌提到他第一次工作时的情形。

金斌说他那时到年底一看工资,觉得自己就写写报告,好像不值这么多钱。是不是领导搞错了,万一明年不好,会不会不让干了。最后想了想,大不了回家种田。

这就是金斌的思维模式,即便表象喜人,也要深刻反思,做最坏的准备。

金斌曾将2015年的牛市比作一场看似免费的流水席:

“别人已经吃了好几年了,个个肥头大耳的。不去吃吧,馋得慌;去吃吧,又怕买单。我们后来决定派小部队去尝几口,但前提是绝对不能买单,所以定了几个原则:

第一、要站着吃,而且要站在门口吃;

第二、宁愿吃不着,也要跑得快。

这么多人吃了好几年的流水席,这个单要是买起来,破产了也买不起。好多次,由于过分紧张,跑得太快,到嘴巴的肉又丢了。但我们从来没有后悔过,因为这是吃白食,少吃一块肉又没有损失什么。”

因为这种骨子里的谨慎,金斌总是把风险考虑在前面,风险控制做好了,也就做出了长期业绩。2015年6月到2016年2月期间,丰岭相对沪深300取得了近三位数的超额收益。

“我把自己定义成相对保守型的投资者,因此相信自己在熊市里更容易脱颖而出。”

当然,仅仅防守是不够的,金斌有自己的反击方式。

果断而坚决的逆向投资

如果有一种反击方式最符合金斌的谨慎本色,那非逆向投资莫属。

野外一片荒郊,有一口黑咕隆咚的枯井。井里有黄金,跳下去就能发财。但没人敢跳,因为大家都认为这井十来米深,跳下去有生命危险。但实际呢,这口枯井可能只有1米深,如果丢一把荧光棒下去,发觉枯井真实深度,大多数人都敢跳下去——只要能探明底部,自然就会有勇气。

金斌用这个故事形容预期差和逆向投资。

2016年,面对银行股的低估值,市场看不见底,不认可。金斌认准了这个预期差,跳了下去。2017年4月到2018年2月,丰岭重仓金融股,取得了两位数的超额收益。

逆向投资相当于在基本面投研上又提供了一个安全垫。找准未来价值增长的行业企业,以预期差提供的折扣价格买入。

“我们不是你想象中的成长投资者或者价值投资者。我们什么股票都可能买,关键看预期差大不大,预期差大就有买卖的价值,不大就没有。

更进一步,你对这个预期差有多大的信心?信心足就值得重仓,信心小就只能试探性的买一点。这是我们的全部秘密!”

做好风控和防守,发现机会果断出击。金斌谨慎的本色决定了丰岭防守反击式的打法。

一支打防守反击的球队,他的每场比赛可能枯燥无聊,因为多数时间场面平淡无奇,观众已经昏昏欲睡,但决定胜负的进球也许就在此刻产生。

丰岭也是如此,一段时间业绩会波澜不惊,而投资者似乎已经失去耐心,还能不能进球了?要不要离场?

看穿净值波动的背后,

是走还是留?

金斌防守反击式的打法让投资者感到焦急和乏味,然则在股票市场,成功的投资本身就应是枯燥的。

2005年至今,累计3605个交易日,沪深300指数的累计收益高达289%。而如果除去其中涨幅最大的25个交易日,累计收益率就会从289%变为-15%。25相比于3600仅仅只是千分之七。所以股市投资15年,真正决定你最终收益的可能只是25天,其余的3580天,都是在等待。(数据来源:Wind,数据区间:2005.1-2019.11)

“如果投资成为了你的娱乐,投资的过程让你很开心,那你很可能赚不到任何钱。好的投资都是无聊的。”——乔治·索罗斯

对于基金投资者来说,不因短期业绩表现做情绪化的决策,选好管理人,拿得住,也就踏上了正确的投资路径。当然,如果管理人投资初心改变、投资动作变形,那要另当别论。

一直以来丰岭有变化吗?金斌有变化吗?

一点没变。洞庭湖还是那个洞庭湖,只是天气变了,很多人看洞庭湖的眼光也变了。

金斌找到了港股的预期差,刚刚完成播种,只是庄稼还没长出来,田地看起来有些荒芜。未来这片地会长成什么样?

四个字:拭目以待!

*风险提示:投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考,不构成投资建议。投资人请详阅基金合同,并自行承担投资基金的风险。高端合格投资者要求: 符合中国证监会规定的私募证券投资基金的“合格投资者”条件。即:具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100 万元。且个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。

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