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智商税还是创新?浮动管理费基金怎么看

来源:大狮子爱吃肉 编辑:眷恋的温暖 浏览: 发布:2019-12-01 23:42:35

下面先请大家看看这位读者的留言:

目前浮动费率基金都是公募基金,妥妥的套路 。

情景一:市场上涨50%

持有指数基金,扣除0.15%管理费,剩下的都是你的收益,没人找你多要一分钱。

持有浮动费率基金,光是管理费就高达0.8%+*20%=9.2%!

收益中将近20%就进了基金公司的口袋!

问题在于,基金赚钱多,到底是因为基金经理水平高,还是因为全市场普涨,你手里的基金也跟着水涨船高了呢?

这还真不好说。但至少回顾历史,我们发现超过70%的主动型基金在牛市中是跑不过指数基金的,如果收益再要打个八折,几乎就没几个能跑赢指数基金了

情景二:市场下跌30%

浮动费率基金的最低费率是0.8%,虽然比不少普通的主动型基金要低一些,但还是比指数基金高出一截。要知道,现在指数基金最低管理费只有0.15%。

如果市场下跌,这0.8%-0.15%=0.65%的费率差,更是板上钉钉的智商税。

有人会说,如果市场大跌时,主动型基金提前规避风险,降低仓位,走势比指数基金更好,那多交百分之零点几的管理费,不也值吗?

理想很丰满,可惜现实很骨感。

比如2018年就是一个市场跌了30%+的大熊市,可惜当年主动型基金跑赢沪深300的比例,连一半都不到,多收管理费,也不见得能少亏点。

情景三:震荡市场

这似乎是浮动费率基金最后的机会了。

今年二三季度属于典型的震荡市,然而表现超过沪深300的主动基金依然不到一半。

今年有些行业走出了一波轰轰烈烈的结构性牛市,比如全指消费涨幅高达55%,翻倍的牛股也不少,如果能重仓这些股票,涨幅其实也还不错。

但是主动型基金重仓这些股票的概率,依然赶不上沪深300。

这6只浮动费率基金的固定费率,基本都是0.8%,而且只能向上浮动,不能向下浮动,和指数基金比起来,完全是鸡肋中的鸡肋。

再看托管费,费率为0.2%-0.25%,还是比指数基金最低的0.05%高了3-4倍,还是坑。

更让人糟心的是,现在线上三方平台买基金,基本都能做到申购费打一折,最低只要0.1%,然而这几只新基金大概率又会在银行销售,申购费基本不打折,光申购费又得花掉1.2%-1.5%。

这些,都是妥妥的智商税啊~

只同甘不共苦

业绩和费率挂钩,表现好给额外奖励,表现差却依然旱涝保收,不给惩罚,更容易让基金经理过度“勤奋”,采取激进操作,频繁买卖,结果很可能适得其反。

说到底,基金公司真心想和基民站在同一战线上,就不能只“同甘”,不“共苦”,赚钱一起分,亏钱也一起扛。

方法也很简单:一年下来,基金收益如果为负,直接将管理费0.8%退还到基金资产中,一方面多少能弥补一点投资者亏损,另一方面也是实打实告诉投资者,我们真的和你们荣辱与共!

这也是私募基金相比公募基金最大的制度优势。

然而现实是,基金公司算得比猴还精,只想着如何让自己获得“上不封顶,下有保底”的躺赚收益,还摆出一副一切为你好的面孔

只愿“同甘”,不肯“共苦”,如此厚颜无耻之辈,必须批判。

智商税还是创新?浮动管理费基金怎么看

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这位读者写的很好,一些东西值得资管从业者深深反思。不过这里我想从其他角度做一些补充:

浮动基金不能和指数基金比

拿浮动基金的费率结构和指数基金比,是关公战秦琼,他们根本不是一个价值维度的产品。

指数基金是给成熟投资者、机构投资者的工具产品,目前国内费率在千分之几,未来贝莱德、Vanguard进来,万分之几也不是不可能,机器化大生产一定是早晚的事。

但是纯手工产品、个性化产品并不会消失,浮动收益基金应该属于这一类产品,他的对标客户应该是买私募的那些客户:希望获得优秀投资人的服务,而非没有灵魂的机器产物,并最终获得超越市场、甚至稳定超越市场的收益。

如果说浮动管理产品是骗钱,那么整个私募行业都是在骗钱,即便有的私募愿意拿固定管理费做一点补偿,但是九牛一毛并不会有太大意义。

你觉得整个私募行业在骗钱吗?如果是的,那后面也都不用看了。

浮动收益基金是进化版的私募

普通投资者在选择私募还是公募时,除了关注“投资水平”,最最需要留心的其实是“道德风险”。

由于私募在投资范围、投资比例、杠杆水平等方面都更为灵活,也就留出了很多搞猫腻的地方,利益输送的方法也更多。如果没有一个强大的销售服务机构做尽调,投资者是不能轻易碰私募产品的。

另外投资水平抛在一边不说,私募的监管和信息披露比公募差了太远,甚至说整个资管行业都比不上公募基金。

从这个角度说,浮动管理费公募是一个基本解决了“道德风险”的私募特点产品。同时,他把投资人的门槛大大降低了,让非土豪投资者也有机会参与。这是资管行业很好的进化。

定位应该是绝对收益

理论上,任何收业绩提成的产品,定位都应该是绝对收益。这种绝对收益倒不一定是市场中性的对冲产品,也可以是多头产品,但回撤必须要控制在一定范围内。

说白了,就是要你跌的比人少,涨的时候又不能太落后!在提取业绩报酬之后,还要做出比指数更高的夏普率,才有意义。

这要求确实不低!否则怎么对得起超额业绩提成呢?

风吹起来,提一把业绩报酬,拿奖金走人的事儿,这行业出现的可不少。

不够话说回来,在目前韭菜众多的A股市场,专业机构做到这一点的难度,比海外成熟市场小多了。

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基金公司必须拿出诚意:人!

读者说的没错,基金公司打造浮动管理产品,必须拿出诚意,可以在以下几个方面展示:

把固定管理费降到最低甚至为0,其实这两年已经有“不赚钱不收管理费的”产品了,比如史博管理的南方瑞合;

基金公司、基金经理、员工投入可观的资金,这其实是发起式基金的要求;

最大大大大大大的诚意:请出最优秀的管理人来管理,不能拿一个普普通通的基金经理来应付投资者。其实15年市场已经有了不少浮动管理费产品,基本都是各个公司最优秀的基金经理来管理。个人觉得这里最成功的是董承非管理的兴全新视野,他后来辞掉了很多开放式基金,把精力用在了这个产品上。如果是这种经过长期检验的基金经理,我认为值得付Carry给他,否则就算了。

留住人才的抓手

大家在各行各业打拼,为的无非名利二字。

公募基金是个好行业,业绩靠前,则名利双首,但实际中,是先有名而后有利。有的人觉得利不够,就会选择奔私,单打独斗一段时间方能看出英雄狗熊。

但无论如何,这些人大都是行业翘楚,如果能留下他们继续为公司、为大众服务,自然是好事。要知道,放眼整个公募基金行业,能连续在一只产品服务5年以上的基金经理,都不好找,连续10年以上的,基本要拿放大镜找了。

怎么办?利要给足!

你以为浮动管理费收走的钱都让公司拿走了?这其中相当部分大概率是要激励到基金经理团队身上的,让这些大牛在在平台安安稳稳做一个“私募性质”的公募产品,公司养着,名利双收,何乐而不为呢?

美国对冲基金管理人的收入远高于明星和职业经理人

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让投资者真正赚钱

其实浮动管理费产品在时隔几年之后重新获批,对应的大背景是管理层希望“投资者真正赚钱”这个任务。

这两年定开式产品、偏债混合产品越来越多,听说过一段时间对冲策略产品也可能重新开闸,对应的都是这个背景。

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