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一周前的大跌原来是个“黄金坑” CXO赛道的票又涨回来了

来源:,一周前的大跌原来是个,黄金坑,CXO赛道的票又涨回来了 编辑:墨天工 浏览:60 发布:2021-07-14 21:20:49

投资研报

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CXO今天在二级市场再放光芒。没想到,一周前的大跌原来是个“黄金坑”。

国家药监局药品审评中心日前发布《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》,让CXO板块整体“崩溃”。然而,一周后,板块公司的股价又强势回归了。

今日,CXO概念股再次涨幅居前,其中不少已收复前期股价下跌的“失地”,康龙化成股价甚至在盘中创出了新高。

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相比一周前,对政策的另一种解读的“音量”如今越来越大:“市场存在过度解读,长期来看,将避免创新药企业重复研发带来的同质化竞争,下游CRO行业长期逻辑不变,渗透率甚至有望受益提升。”

据光大证券研究所数据,2021年一季度,全球医疗健康一级市场融资总额达到1954亿元人民币,实现翻倍级增长;国内医疗健康一级市场融资总额达到494亿元人民币,单季融资金额均创下历史新高。

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可预见的是,火爆的医疗健康一级市场将为众多创新药企提供充足的研发资金。

那么,CXO行业中哪些细分赛道的公司未来能够占据更大的竞争优势呢?

大分子CDMO

大分子CDMO服务于生物药的研发与生产。相较于小分子化学药物,生物药物研发难度大、周期长,研发种类覆盖了多肽、胰岛素、重组蛋白、单克隆抗体、核酸类产品和细胞因子等,研发的集中方向主要在肿瘤、神经退化性疾病、自身免疫性疾病、冠心病等。据Frost & Sullivan,大分子CDMO是CXO行业中未来5-10年增长最快的子领域,可谓“皇冠上的钻石”。

此中,药明生物是绝对龙头。从竞争格局看,2019年药明生物市占率5.1%,为全球第三,目前在国内一家独大。

近年来,康龙化成、凯莱英、博腾股份等小分子 CDMO 企业通过自建工厂或并购的方式,正逐步向大分子CDMO拓展。

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小分子CDMO

尽管小分子CDMO行业增速目前低于大分子,但行业人士认为,小分子化合物领域仍是国内CDMO企业未来角逐竞争的主战场。

目前国内第一梯队企业包括药明康德旗下合全药业及凯莱英,博腾股份与九洲药业紧随其后。近年来,国内众多特色原料药企业向CDMO/CMO 转型,切入创新药/专利药商业化阶段,九洲药业正是其中转型较为成功的代表公司之一。

药物发现

药物发现是医药产业链中最前端的环节,也是技术难度和经济价值最高的环节。

在药物发现平台布局方面,有着以药明康德为代表的全平台布局,以及以成都先导为代表的布局高壁垒、广阔前景的 DEL 库等领域的两种模式。同时,药明生物、康龙化成、睿智化学、药石科技在这个领域也有所布局。

临床CRO

临床 CRO 是整个 CRO 行业中市场规模最大的细分领域。临床CRO市场除了有国内创新药研发的高需求外,也随着2017 年中国正式加入ICH 后,吸引越来越多的海外药企在中国进行国际多中心临床试验。

泰格医药是国内临床CRO龙头,已建立中国最广泛的临床试验中心网络。据Frost & Sullivan,2019年全球临床CRO市场集中度排行中,泰格医药是唯一进入 Top10 的中国企业。

安全性评价研究

临床前 CRO 市场包括安全性评价研究、药代动力学等多种服务,其中非临床安全性评价研究是最大的细分市场。

开展安全性评价需要极强的技术专业性,同时受到相关法规的严格要求,昭衍新药和美迪西是其中代表企业,拥有最为齐全的认证资格。

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