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蹊跷的奥尼电子IPO:960万投资变1.1亿,估值跳涨谁在刷单

来源:,奥尼电子,IPO,电商平台,亚马逊,京东 编辑:原来无话可说 浏览:20 发布:2021-07-13 12:20:22

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蹊跷的奥尼电子IPO:960万投资变1.1亿,估值跳涨谁在刷单

连续4年刷单的深圳奥尼电子股份有限公司,走向创业板IPO台前。

招股书披露,2017年至2019年,奥尼电子在境内电商平台持续进行销售刷单,金额分别为15.83万元、36.54万元和43.28万元。

事实上,奥尼电子刷单的情形,直到2020年4月方才紧急叫停,彼时距离深交所2020年12月受理该公司IPO,仅相隔8个月。

这8个月的时间里,奥尼电子在境外市场享受了站立风口的快感,也在2021年上半年感受到市场的寒意。环比收入大幅下滑,或为获客成本高达110元的奥尼电子敲响了业绩变脸的钟声。

业绩跳涨估值夸张:960万投资变1.1亿

2020年,新冠疫情带动的居家办公需求,使得外置摄像头市场成为一片新蓝海。

在摄像头领域具有丰富代工经验的奥尼电子,业绩迎来了一轮爆发式增长。

公开资料显示,奥尼电子以电脑外置摄像头创业起步,聚焦于智能家居、智慧出行、智慧办公等应用场景,核心产品为电脑/电视外置摄像头、网络摄像机、行车记录仪、蓝牙耳机等智能视听终端。

招股书数据显示,2018年至2020年,奥尼电子营业收入分别为2.87亿元、5.28亿元以及10.84亿元,同期实现的净利润分别为258.78万元、5362.05万元和2.19亿元。

陡峭拉升的业绩曲线,使得奥尼电子的估值空间迅速拉满。

2017年8月,彼时尚在新三板挂牌的奥尼电子,向自然人黄平如、黄旭盛定向发行220万股股票,每股价格4元。

2018年7月,黄平如和股东黄旭盛签订股份转让协议,黄平如将其持有奥尼电子120万股股份以480万元的对价转让给黄旭盛,相当于平价转让,黄旭盛的持股增至240万股,耗资960万元。

一年后的2019年12月,奥尼电子股东之一的富兴投资与深圳凯东签署股权转让协议,约定富兴投资将其持有的120万股股份,以2418万元的对价转让予深圳凯东。按此计算,奥尼电子每股股价已飙升至20.15元。

同一月,中航南山、中航坪山两机构与奥尼电子及其实控人签署《增资协议》,约定分别投资2500万元现金,其中124.12万元计入注册资本,按此测算,每股对价约为20.14元,与上述股权转让价格并无明显差异。

2020年6月,奥尼电子以资本公积转增股本,按每10股转增 9 股,此次转股后,深圳凯东持有的120万股股份变更为228万股,黄旭盛的持股则变更为418万股。

伴随着2020年业绩暴增,奥尼电子在2020年底提交了IPO招股书,招股书披露,奥尼电子此次拟申请公开发行不超过3000万股股份,募资金额不超过8.09亿元,按募资金额及发行股份计算,每股预估发行价格为26.96元。

这也意味着,仅仅一年的时间,深圳凯东2418万元的投资,已变更为6146.88万元,浮盈超过3700万元;同一月入股的中航南山和中航坪山,合计投资的5000万元本金,已增至1.27亿元,浮盈超过7000万。

以4元低价入股的黄旭盛则是更大的赢家,以其418万股持股数计算,960万元的投入已变成1.13亿元,浮盈超过1亿。

刷单难挡获客成本7倍飙升

奥尼电子刷单的行为,在招股书中被轻轻带过。

奥尼电子在招股书中解释称,该公司线上销售的刷单行为全部发生在境内电商平台,其主要目的是为增加第三方平台流量以提升店铺排名,该等刷单仅表现为电商平台订单量,其原始报表未作收入确认。

有趣的是,这一解释,却带来了另一个问题。在最新一轮审核落实函回复中,监管部门要求奥尼电子结合市场占有率等因素,对该公司业绩增长未来趋势予以说明,并进行风险提示。

奥尼电子在回复中表示,该公司未监测到PC/TV 外置摄像头市场占有率的公开数据。因此,其通过京东、亚马逊等电商平台的销售排名等近似数据,侧面印证公司PC/TV外置摄像头产品的在境内、境外的线上市场占有率情况。

经奥尼电子梳理,该公司在京东、淘宝平台上销量排名前 30 位的摄像头产品中,分别占有10 款和3款产品。

销售排名需要订单支撑,这也意味着,上述在国内电商平台刷单的行为,客观上提升了奥尼电子的销售排名,其市场占有率或存明显高估的误区。

事实上,随着2021年初新冠疫苗的全球普及,新冠疫情的传播明显减缓,奥尼电子 PC/TV 外置摄像头的市场需求大幅降低。

数据表明,2021年1-6月,奥尼电子外置摄像头销售规模2.25亿元,相比2020年下半年骤降51.87%。

在国内主要的电商平台京东上,2021年1月-6月,京东平台销售的奥尼电子PC/TV 摄像头仅有1288.9万元,相比2020年下半年的2233.24万元,缩水42.29%。

蹊跷的奥尼电子IPO:960万投资变1.1亿,估值跳涨谁在刷单

2021年上半年,亚马逊、京东以及多个境外大客户中,奥尼电子PC/TV 摄像头销售金额均出现大幅下滑 来源:审核落实函回复

境外经销客户的采购需求,同样惨淡。奇诺光瑞和Gradus Group LLC两客户,在2021年上半年终止了奥尼电子产品采购。而在亚马逊等线上平台,奥尼电子的销售额从2020年下半年的7908.51万元,下降至2943.97万元,下降幅度超过60%。

蹊跷的奥尼电子IPO:960万投资变1.1亿,估值跳涨谁在刷单

奥尼电子在亚马逊的平均新获客成本超过120元,京东自营店新获客成本接近140元 来源:招股书

讽刺的是,在奥尼电子业绩大爆发的2020年,奥尼电子在亚马逊平台的获客成本却异常飙升。2018年-2020年,奥尼电子在亚马逊的推广费为127.66万元、112.38万元和2544.92万元,新客户数分别为9.59万人、7.98万人、20.91万人,平均获新客成本分别为13.67元/人、13.50元/人和110.95元/人,2020年相比2019年,人均新获客成本增幅超过700%。

疯狂买量推广做业绩的背后,2020年,奥尼电子的电商平台创纪录地达到4790.02万元,相比2019年和2018年的700万元,增长同样接近6倍。

事实上,2020年,奥尼电子在亚马逊平台获得的收入为1.17亿元,按此测算,该公司向亚马逊支付费用占收入的比例已超四成,疯狂买量推动业绩增长的模式,或难持续。

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