首页 > 致富·新商机 > 降准来了,市场有哪些新变化?金鹰基金为您解....

降准来了,市场有哪些新变化?金鹰基金为您解析

来源:,降准来了,市场有哪些新变化,金鹰基金为您解析 编辑:风姿卓越 浏览:81 发布:2021-07-12 14:27:51

7月12日A股出现普涨。截止到午盘,上证综指涨0.93%至3556点,创业板指大涨3.95%至3543点。沪深主要指数全线翻红,半日成交额已高达8509亿元。

申万28个一级行业中,仅有银行、煤炭、地产行业下跌,防御品种回调,市场赚钱效应明显;休闲服务、通信、有色行业领涨,涨幅分别为4.74%、4.52%、3.59%。前期领涨的新能源、半导体板块在今日上午亦保持强势。

今日市场大涨,主要受益于央行宣布决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。央行实施全面降准利于改善流动性预期,待消化基本面、流动性担忧后,市场有望迎来修复。

了解此次全面降准的目的,对判断未来货币政策动向有重要意义。是暂时性降准,还是全面宽松?对研判A股市场中长期走势至关重要。此次全面降准主要是缓解中小微企业经营的结构性问题。虽然疫情好转以来,我国经济进入到较好的修复阶段,但结构上的矛盾依然突出,尤其制造业投资和消费在2021年以来的宏观表现,一直相对疲弱,修复进程也慢于预期。制造业背后对应的是我国众多中小企业和就业,我国3-5月社会零售总额两年复合增速4.5%,仍明显低于疫情前8%的增速水平,2021年以来,疫情对收入可预见性、打击消费意愿的影响似乎并没有明显的好转。下半年出口下行,PPI保持高位,成本压力将逐步显性化,对中小企业的经营压力将会提升。

结合未来宏观环境来看,央行存在有所行动的必要性,三季度流动性环境稳中偏松。上半年央行一直处于相对“佛系”的状态,市场利率在专项债未完全发行的状态下保持宽松。三季度来看,专项债发行、大量MLF到期、信用风险、PPI保持高位等宏观环境特点,市场存在对资金的大量需求、风险释放的诉求,央行存在有所行动的必要性。此外,相比于四季度还要面临美联储外围收紧、国内经济下行、CPI显著回升等因素制约,三季度的货币政策空间相对更大,对流动性预期不用过度悲观。此次全面降准,释放长期资金约1万亿元,部分将用于置换MLF和弥补税期流动性缺口。

但也不宜对货币宽松的持续性和空间过于乐观。7月国常会针对降准采用“适时”的提法,已经体现了政策的相机决策的不确定性特征。同时,国常会也强调了货币政策“稳定性”、“坚持不搞大水漫灌”。更明确的货币政策动向,仍需等待7月下旬的政治局会议进一步确认。

结合最新的社融数据来看,“紧信用”的改善也在印证缓解企业信贷压力、促进债券发行这一点。6月社融存量同比增长11%,与前期持平,超市场预期。社融多增和超预期部分主要由表内信贷贡献,上半年社融明显收缩主要受信托贷款、企业债券和政府债券拖累,而这些分项在6月社融数据中均有不同程度的缓解,预计三季度随着政府债供给加速与信用债融资条件改善,局部紧信用压力将有所缓解。

展望后市,待消化基本面、流动性担忧后,市场有望迎来修复,目前A股高位震荡格局不变。成长风格在流动性修复预期下依然占优,但由于降准对经济预期有所修复,短期不排除周期、成长二者存在轮流强势的可能。

行业配置上,新能源、半导体、医药等白马股布局围绕中报业绩和持股性价比,业绩超预期板块尤其高成长风格,预计仍将获主流资金持续关注。本轮通胀具有较强的厚尾特点,钢铁、煤炭等周期板块更多是跌出来的机会。

作者:金鹰基金权益研究部策略研究员 金达莱

首席经济学家兼权益研究部总经理 杨刚

牛市来了?如何快速上车,金牌投顾服务免费送>>降准来了,市场有哪些新变化?金鹰基金为您解析海量资讯、精准解读,尽在本站财经APP

频道热点