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药监局新规引发CXO赛道震荡 投资者布局医药细分赛道或借助ETF

来源:,CXO,药企,医药板块 编辑:金融帮 浏览:82 发布:2021-07-11 18:06:06

近期,医药板块出现了大幅波动,尤其是CXO领域成为市场焦点。国家药监局药品审评中心近期发布的相关政策文件,被部分投资者解读为利空CXO企业创新药产业链外包服务业务,导致板块出现情绪性的下跌。

事实上,从短期来看,相关企业可能会受到一定负面冲击,但中长期头部CXO企业会充分受益于行业的规范化和创新化趋势。因此,政策导致的情绪扰动下,投资者或可考虑通过行业ETF,来把握布局机会。

CDE新规引发板块下跌

CXO长期投资价值不改

7月2日,国家药监局药品审评中心发布了《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》。在政策文件发布当天,A股CXO板块公司股价发生大幅波动。本周初,行情仍在持续发酵,带动整个医药板块出现了下跌。

市场讨论的焦点集中在这份文件确立的对照药选择原则上,文件要求应尽量为受试者提供临床实践中最佳治疗方式/药物,而不应为提高临床试验成功率和试验效率,选择安全有效性不确定或已被更优的药物所替代的治疗手段。

政策的本质体现了人文关怀,实现患者获益最大化。同时,其也打击了一些新生代药企为了IPO拼凑管线,扎堆热门靶点的现象。从创新药企的角度看,快速跟随模式逐步失效,me-too受打压,而不得不向me-better/first-in-class等靠拢。而表面上看,CXO企业可能会因此失去一部分业务,导致业绩承压。

但对于上市公司头部企业来说,政策的冲击或被夸大,长远来看则是利好。根据国金证券统计,2020年国内CXO板块来自海外收入占比达到2/3左右,头部企业甚至更高,且这些龙头的国内客户主要由优质药企构成,该政策大概率不会引发下游客户研发立项缩减。此外,目前国内CXO产业链整体处在供不应求的状态,预计未来3-5年仍会保持高景气。

长期来说,创新是药企发展的长久之计。政策作为近年来持续推进的医疗改革的一部分,希望通过提升优质创新药的质量来提高中国医药行业的全球竞争力,支持优质创新药企业发展的政策动向并未改变。而未来头部CXO企业会因为拥有丰富临床资源、成本优势和研发实力,逐步提升其订单质量、行业集中度以及渗透率。

总体而言,本轮医药板块的下跌中,政策文件可能只是表面原因,包括一些与政策文件无关的眼科、齿科、医疗器械等赛道也出现了不小的跌幅,根本因素还是医药板块在积累一定涨幅后存在阶段调整的需要。自3月底部至6月高点,医药股涨幅普遍在20%-30%,是本轮行情的主力,因此部分资金选择获利了结。后市来看,经历了数轮国家集采等政策扰动,医药作为长青行业的本色不改,仍然可以考虑做中长期布局。

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