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央行超预期全面降准:货币政策转向?历次降准A股这样走

来源:,央行超预期全面降准,货币政策转向,历次降准A股这样走 编辑:婉风流转 浏览:99 发布:2021-07-09 18:57:55

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两天前国常会刚提降准,央行周五傍晚就宣布“靴子”落地。

7月9日,央行发布消息称,为支持实体经济发展,促进综合融资成本稳中有降,中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。此次降准为全面降准,除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外,对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点,降准释放长期资金约1万亿元。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。

央行超预期全面降准:货币政策转向?历次降准A股这样走

尽管此次全面降准的有部分资金要用于置换到期MLF,以及弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口,但受访的多位分析人士对于全面降准规模仍认为超出预期,而这又将对下阶段的金融资产价格走势带来显著影响。

英大证券研究所所长郑后成认为,在美联储加息预期上升的背景下,我国超预期全面降准,可能对海外主要经济体的货币政策形成一定影响,延缓美联储货币政策收紧进程,并大概率缩小中美两国的利差,使得人民币汇率在合理的幅度之内双向波动,利多出口增速。同时,在全球宏观经济上行的背景下,我国全面降准将对大类资产价格形成较强的支撑,其中,对债券市场的利多要大于对A股市场的利多。

“从降准的力度看,此次全面降准的幅度和规模还是比较大的,去年年初疫情期间,央行也实施过全面降准0.5个百分点。此次再度实施全面降准,我认为,意味着货币政策回归中性偏松。”明明称,这或将对整个市场利率体系带来下压作用,预计DR001和DR007加权平均利率可能会再度回到“1”时代,中长期国债收益率也会出现下降,LPR利率也有望下降。

不过,亦有分析认为此次全面降准不代表货币政策转向。张旭表示,央行会继续对流动性进行精准调节,熨平短期扰动因素,因此,并不会出现所谓的“大水漫灌”。DR007等市场利率将围绕2.2%的7天期逆回购利率波动,相信两者的利差将维持在合理的范围内。

Matt Weller表示,降准并不代表货币政策开始转向,同样也并不代表中国会放松对房地产行业的融资限制。由于预计下半年中国将加快地方政府债券发行,以完成剩余的4.5万亿元的额度,当政府加快债券融资时,降准有助于遏制市场利率攀升。

在市场预期美联储会提前收紧货币政策之际,中国央行却全面降准,这是否是“反其道而行之”?对此,Matt Weller认为,中国降准并不会加剧资金外流压力,即使是在美联储缩表预期攀升之时。目前美联储更像是“披着鹰皮的鸽”,面对高企的赤字率,美联储难以大幅、快速紧缩货币政策,中国等新兴市场面临的压力有限,因而也拥有更大政策空间。

“未来美国仍面临较大的赤字融资压力,因此美联储骑虎难下。虽然美债收益率曲线趋平此前引发了美元的技术性突破,但随着美国经济增长向全球扩散,美元仍将走弱,资本流出美国市场可能会提振非美货币,预计下半年国际资金亦将流入中国股债市场。”Matt Weller称,低利率环境结合企业盈利下行,导致股市横盘运行,但是主题性投资机会较多。整体而言,三季度中国股市预计仍将处于震荡调整期,震荡期是解决两个问题,一是消化结构性高估值,二是风格有待平衡,但1-3年结构性牛市将持续。

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