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安信研究|晨会在线20210708

来源:安信研究|晨会在线20210708 编辑:史海淘金 浏览:1 发布:2021-07-08 07:33:24

投资研报

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目录

今日要点在线

◆【机械-李哲】中微公司:定增落地站上全新起点,未来征程是“芯”辰大海

◆【化工-张汪强】联泓新科:业绩符合预期,上游延伸叠加新领域布局提升盈利能力

研究分享在线

◆【医药-马帅】CDE临床研发指导原则驱动新药研发规范化发展

◆【电子-马良】北方华创:业绩预告超预期,持续受益半导体设备国产化需求

◆【化工-张汪强】可降解:禁塑令之下需求快速增长,产业化进程有望加速

财经要闻在线

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今日要点在线

◆【机械-李哲】中微公司:定增落地站上全新起点,未来征程是“芯”辰大海

■国内刻蚀设备龙头,定增落地再攀高峰。中微公司主要产品覆盖CCP刻蚀、ICP刻蚀、深硅刻蚀及MOCVD四大产品线,目前公司CCP设备已批量应用于境内外一线客户的集成电路加工制造生产线,在部分客户市场占有率已进入前三位。

■国内刻蚀龙头进入快速放量阶段,全球目标市场达140亿美元。

■MiniLED有望迎来商业化元年,MOCVD再迎增长浪潮。

■投资建议:我们预计2021~2023年公司营业收入将达30.73亿元、43.7亿元、59.91亿元,同比增长将达35.17%、42.22%、37.09%,净利润将达5.69亿元、6.86亿元、9.47亿元,同比增长将达15.67%、20.47%、37.99%。根据同行业可比公司估值均值为149倍,中微成长性更佳且未来有望涉入薄膜、量测等领域全方位发展,市场空间上限高,给予中微公司2021年200X估值,对应目标价185.12元。

■风险提示:研发转化不及预期,下游扩产不及预期,MiniLED渗透率及刻蚀设备市占率不及预期。

◆【化工-张汪强】联泓新科:业绩符合预期,上游延伸叠加新领域布局提升盈利能力

■事件:公司发布2021年半年度业绩预增公告,报告期公司预计实现归母净利润5.36~5.42亿元。

■需求拉动产品价格,主要产品全产全销。2021H1公司经营顺利开展,根据公司公告,报告期各主要产品售价均实现同比增长,共同带动公司盈利显著提高。

■上游延伸叠加新领域布局,协同效益逐步显现。公司不断向上游延伸,2021年5月公司完成对当前最大供应商联泓化学82.5%股权的收购,助力公司产业链布局进一步完善。同时公司不断布局新领域,2021年6月24日完成对江西科院生物新材料有限公司的增资,此后标的公司成为公司持股42.86%的联营企业,标志着公司顺利实现向生物可降解材料领域的布局。

■投资建议:我们预计公司2021年-2023年的净利润分别为11.27亿元、14.22亿元、16.48亿元,维持买入-A投资评级。

■风险提示:研发不及预期;募投项目落地不及预期;宏观环境不及预期。

研究分享在线

◆【医药-马帅】CDE临床研发指导原则驱动新药研发规范化发展

■事件:近日,CDE发布了《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》,引发了市场对于国内新药研发和CXO行业景气度的担忧。结合该政策的核心内容以及CXO上市公司的客户结构进行分析,我们认为:该政策对国内优质药企和CXO公司影响较小。

■《抗肿瘤药物临床研发指导原则征求意见稿》驱动新药研发规范化发展,对国内优质创新药企的研发影响有限。该要求与之前发布的《抗肿瘤药物临床试验技术指导原则》一脉相承,而非纯粹增量。该政策大概率不会引发国内龙头药企新药研发立项大规模缩减。

■CXO上市公司客户以国内外优质药企为主,本次征求意见稿对CXO实质影响有限。

■当前医药板块估值处于历史中低位水平,估值性价比凸显。

■风险提示:新药研发进展不及预期;一级市场创新药投融资降温;人工成本不断提高;汇率波动风险等。

◆【电子-马良】北方华创:业绩预告超预期,持续受益半导体设备国产化需求

■事件:2021年7月1日,公司发布2021年半年度业绩预告,上半年营业收入326,549.52万元–391,859.42万元,上年同期217,699.68万元,同比增长50%-80%。归属于上市公司股东净利润27,611.63万元–33,133.95万元,上年同期18,407.75万元,同比增长50%-80%,基本每股收益0.5603元/股–0.6723元/股。

■下游扩产活跃,设备需求持续旺盛。受晶圆代工产能紧缺影响,全球半导体企业纷纷宣布扩产。下游需求旺盛、扩产活跃,直接拉动公司设备销售。

■拟增发募资不超过85亿元,加大研发和扩产力度。公司募资计划将进一步加强公司主营业务优势,核心竞争力将显著增强,公司市占率有望持续提高。

■投资建议:根据公司业绩预告和行业景气度情况,我们上调盈利预测15%,预计公司2021年~2023年收入分别为89.63亿元、121.9亿元、158.46亿元,归母净利润分别为8.11亿元、10.79亿元、13亿元,EPS分别为1.62元、2.15元和2.59元,维持“买入-A”投资评级。

■风险提示:下游需求不达预期;新产品拓展不达预期;募投进展不及预期。

◆【化工-张汪强】可降解:禁塑令之下需求快速增长,产业化进程有望加速

■禁塑限塑政策趋严,可降解塑料将成为一次性塑料的有效替代材料。

■可降解塑料未来市场空间有望达到260万吨,而目前产能远远不足。

■投资建议:建议关注金丹科技,公司是全球乳酸行业第二大企业,生产的高纯度乳酸可向下游生产聚乳酸PLA,公司与南大合作开发丙交酯技术,据公告年产1万吨丙交酯-PLA生产线目前在调试运行中,一旦顺利技术突破,后续规划10万吨聚乳酸项目,投产后有望成为公司的主要利润增长点,弹性较大。国恩股份,公司以改性塑料产业为基础打造新材料纵向一体化专业平台,据公告正在建设5万吨可降解塑料产品产能,包括PLA、PPC改性材料等多项品类,项目预计2021年中投产,投产后有望为公司增厚超过10亿元的收入体量。联泓新科,公司公告拟增资江西科院生物新材料有限公司成为其第一大股东,江西科院自主开发出“高光纯乳酸—高光纯丙交酯—聚乳酸”全产业链技术,千吨级PLA一体化生产示范线已形成批量化生产能力,后续计划分两期建设13万吨/年PLA全产业链项目。金发科技,公司公告其PBAT及改性产品销量位居亚太第一,全球第三,全新设计的年产6万吨PBAT合成生产线预计2021年上半年完工,以公司产能6万吨计算,PBAT价格每上涨1000元,公司净利润将增厚约4500万元,若新增6万吨PBAT产能投产,有望贡献约4.5亿元净利润。会通股份,公司是国内规模最大、客户覆盖最广的改性塑料企业之一,具备生产可生物降解改性材料能力,2021年5月公告拟与中科院长春应化所等共同投资设立合资公司开展年产35万吨PLA项目,规划产能规模超过全球最大企业,发展可期。

■风险提示:政策执行力度不达预期、原料价格波动、市场竞争加剧、新技术研发风险、计算假设不及预期等。

财经要闻在线

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3)发改委:培育一批再制造领军企业,实现再制造产业产值达到2000亿元

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6)财政部近日印发《土壤污染防治资金管理办法》防治资金重点支持土壤污染修复治理等方面

7)文旅部:建设200家以上国家级夜间文化和旅游消费集聚区

8)农业农村部:不断完善生猪稳产保供财政金融政策,推动生猪产业高质量发展

9)生态环境部:“十四五”期间将加快完善生物多样性保护相关政策法规

10)生态环境部:全国生态保护红线划定工作基本完成,初步划定的全国生态保护红线面积比例不低于陆域国土面积的25%,

11)工信部:到2023年基本形成工业互联网标准体系

12)外汇局:6月外汇市场平稳运行,外汇交易保持理性

13)国家海洋局:加强陆海卫星工程和海洋卫星地面系统建设,开展二氧化碳捕集、利用和封存示范

14)国家粮食和物资储备局完成首批储备铜铝锌投放

15)中基协:截至一季度末资产管理业务总规模约61.36万亿元

16)中国工程机械工业协会:6月挖掘机销量同比下降6.19%

17)乘联会:6月乘用车市场零售总体同比下降8%

18)山西将发放1亿元省级数字消费券,重点针对家电、成品油、餐饮、零售等4大消费领域

19)2021中国互联网大会“互联网医疗健康新发展论坛”将于2021年7月14日在北京国家会议中心召开

20)全国报告累计确诊病例较昨日增加85例,现存确诊3784例,其中云南新增确诊病例15例

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