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【银河电新周然】公司点评丨当升科技 (300073):制定超额利润分配方案,激发企业内在竞争活力

来源:,当升,银河,分析师 编辑:你又与谁 浏览:16 发布:2021-07-08 08:10:08

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当升科技 300073.SZ

◆核心观点

超额利润分配方案,岗位关联、绩效挂钩。依照国务院国有企业改革领导小组《“双百企业”和“科改示范企业”超额利润分享机制操作指引》规定,2021年7月6日,公司公告了超额利润分配方案。方案提出,年度超额利润分享额为当年超额利润的30%。激励对象为核心骨干人才。

年度利润目标设定严苛。公司设定的年度目标利润不低于4类指标的最高值:年度利润考核目标;上一年净资产收益率计算的利润水平;近三年平均利润;按照行业平均净资产收益率计算的利润水平。

建立长效激励机制。超额利润分享额采用递延方式予以兑现,分三年兑现完毕。第一年以现金形式直接发放,其余部分留存在公司用于统一进行投资管理。公司拟投资的方式主要包括增持公司股票或参与公司定向增发、投资当升科技子公司股权等。

高管薪酬具备较强吸引力。2021年7月6日,公司公告高管薪酬及考核管理制度。高管年度薪酬由基础薪酬和绩效薪酬构成。基础薪酬主要考虑公司规模和盈利能力、岗位价值等,总经理60-75万元/年,副总、董秘、财总等50-70万元/年。总经理绩效薪酬根据当年经营业绩考评结果计算确定,绩效薪酬最高不超过基础薪酬上限的3倍,其他高管的年度薪酬为总经理的0.6-0.9倍。

打破固定薪酬考核体系,激发内在竞争活力。为适应新能源车行业的迅猛发展、人才资本大量涌入、竞争加剧,公司最新颁布的利润分配以及高管薪酬体系,旨在打破国企传统僵化的固定薪酬考核体系,激发员工竞争意识、创新热情、提高效率,有利于公司的技术、产品持续引领市场,建立更加牢固的行业地位和领先优势。公司未来3-5年的发展目标明确指出“内生外延,跨跃发展”:对内主业继续做强做大,保持高增长率;对外继续推进产业链整合,充分利用资本平台实现多元化发展。

◆ 投资逻辑

公司是全球锂电正极材料龙头供应商,产品定位高端,高镍等技术储备深厚,海外基因深远。正在进行的增发募投项目助力公司产能未来几年持续扩张。随着新能源车、3C数码以及储能等领域的强劲增长,公司有望巩固加深全球客户密切协作,扩大市场占有率,实现营收利润步步高升。虽然依托国企背景,但在实际经营中,公司民企作风明显,具备较高的管理效率,人均创收能力强。公司目前已全面推行市场化经营机制以及长效激励机制。

◆盈利预测

我们预计公司2021-2023年营业收入为60.24亿元、83.09亿元、120.59元,归母净利润为6.42亿元、8.81亿元、12.24亿元,EPS为1.42元、1.94元、2.70元,对应当前股价PE为41.5倍、30.4倍和21.8倍,维持公司“推荐”评级。

◆风险提示

新冠疫情对行业冲击超预期;新能源汽车产业政策变化的风险;锂电池需求不及预期的风险;客户拓展不及预期的风险;上游原材料涨幅过大又无法向下游传导的风险。

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本文摘自报告:《【银河金融】公司点评_常熟银行2020年半年度业绩快报点评:业绩改善超预期,净利两位数高增》

报告发布日期:2021年7月6日

报告发布机构:中国银河证券

报告分析师:

周然 执业证书编号:S0130514020001

【银河电新周然】公司点评丨当升科技 (300073):制定超额利润分配方案,激发企业内在竞争活力

周然

电新行业分析师,工商管理学硕士。2010年11月加盟银河证券研究部,先后从事公用事业、环保、电力设备及新能源行业分析师工作,目前担任电新及公用团队负责人。

2020年、2019年获金融界量化评选最佳分析师第2名;2019年、2016年新财富最佳分析师第9名;2014年卖方分析师水晶球奖第4名;2013年团队获新财富第5名,水晶球奖第5名;2012年新财富第6名。

评级体系:

银河证券行业评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避。

推荐:是指未来6-12个月,行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。

谨慎推荐:行业指数超越交易所指数平均回报。该评级由分析师给出。

中性:行业指数与交易所指数平均回报相当。该评级由分析师给出。

回避:行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。

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