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粤开策略专题 | 流动性观察:不惧资金扰动,布局景气成长(2021年第11期)

来源:,北上资金,流动性,解禁规模,利率 编辑:芙蓉如面 浏览:31 发布:2021-07-06 15:47:49

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粤开策略专题 | 流动性观察:不惧资金扰动,布局景气成长粤开策略专题 | 流动性观察:不惧资金扰动,布局景气成长

核心观点

总量上,近期北上资金整体进场意愿有所放缓,主要流入电子、计算机、家用电器板块,主要流出银行、食品饮料、非银金融板块。

下半年的流动性环境维持现状或微调,投资策略应该以业绩为主,估值为辅,提前布局业绩超预期,以及高景气有望持续的板块。短期成长板块的波动与流动性和利率阶段性变化有关,预计业绩预期披露后,市场将迅速定价,在中报预告或为兑现收益的窗口期。长期来看,决定成长板块股价趋势和方向的,本质上是产业周期和景气度。长期拥有优质商业模式、业绩可持续的科技企业拥有较好的股价表现。类比美股在互联网泡沫破灭之后,英特尔、微软、IBM、甲骨文公司等净利润虽受较大影响,但仍维持正值,背后是企业可持续的商业模式支撑。从业绩持续性来看,当前电子、机械、新能源和化工等行业景气度较高,业绩有望持续增长,是目前性价比较高的投资选择。

市场资金状况

6月科技成长领涨,国内外流动性整体宽松,板块间的分化程度加剧。行业方面,6月中旬以来市场进入中报预告窗口期,成长和周期风格跑赢,业绩高景气板块如新能源汽车、半导体、CXO等大幅走强。上周申万一级行业中,电气设备、医药生物、纺织服装表现较好,采掘、国防军工、非银金融回调。上周沪跌深涨,创业板指上涨3.22%,表现优于上证指数和深证成指,两市周成交额3.98万亿元,相比前一周缩量1.19万亿元。

二级市场流动性情况

北上资金监测:整体进场意愿有所放缓

总量上,近期北上资金整体进场意愿有所放缓。北上资金上周累计净流出157.97亿元,其中沪股通净流出109.42亿元,深股通净流出48.55亿元,北上资金成交额占A股总成交额比重相较前一周下降至6.07%。

行业来看,上周北上资金主要流入电子、计算机、家用电器板块,主要流出银行、食品饮料、非银金融板块。个股来看,北上资金净买入居前的个股包括中环股份、三花智控、京东方A等。

基金规模监测:基金总数已超8000只

在基金市场整体规模方面,基金总数与份额均保持增长,目前基金总数已经突破8160只。截止7月6日,全部基金总数达8165只,基金份额达19.6万亿份,其中股票和混合型基金5122只,占比为62.7%,股票和混合型基金份额达7.16万亿份。新发基金方面,根据认购起始日统计,6月共新成立93只基金,其中72只股票和混合型基金。

融资融券监测:主要流入电气设备、医药生物、化工板块

截止07-05,两融余额17,763.52亿,占A股流通市值2.60%。两融交易额2,778.22亿,占A股成交额9.18%从细分行业来看,6月28日-7月5日电气设备、医药生物、化工板块的区间净买入额(融资净买入-融券净卖出)居前,最大净买入32.3亿。

一级市场流动性情况:IPO募集规模较为稳定

按上市日期统计,6月A股市场共有41家公司IPO上市,募资总额521.3亿元,近期上市的新股中,沪农商行、大全能源、浙版传媒募集资金规模较大,分别为85.84/52.94/22.84亿元,整体上来看,近期IPO募集规模较为稳定,对市场的抽水效应有限。

产业资本变化

限售股解禁:解禁规模回落

从解禁规模看,6月是今年解禁规模最大的月份,6月有229家公司涉及解禁,7月解禁公司数量和解禁规模下降。7月共有163家公司解禁限售股,解禁规模为4486.04亿元,解禁数目和规模均有所下滑。

二级市场增减持:电子、化工减持居前

7月,二级市场合计公告净减持85.7亿元,行业方面,电子、化工、机械设备、医药生物板块减持市值位于前列。在个股方面,海尔智家增持参考市值最高,增持1.8亿元,玲珑轮胎、中微公司等企业减持市值较高。

宏观流动性

国内流动性既不能大幅收紧也不会大幅放松,大概率还是维持现状。

量-央行公开市场操作:为维护半年末流动性平稳,6月央行公开市场累计实现净投放600亿元,7月到期压力有所增强。6月24日至28日,央行连续3个交易日开展300亿元逆回购操作,同时每个交易日公开市场均有100亿元逆回购到期,6月以来央行公开市场累计实现净投放600亿元。7月15日MLF将到期4000亿元,到期压力逐步加大。

价-利率走势基本稳定:近两周市场利率基本维持稳定,DR007围绕7天逆回购利率窄幅震荡,1年期同业存单收益率至MLF利率附近。实体利率层面,近两周十债利率小幅波动。发行利率方面,6月中旬以来3个月国债利率有所回升,汇率方面,近两周人民币汇率基本维持稳定。

风险提示:投资有风险,入市需谨慎

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一、市场资金状况

上周沪跌深涨,创业板指上涨3.22%,表现优于上证指数和深证成指,两市周成交额3.98万亿元,相比前一周缩量1.19万亿元。

6月科技成长领涨,国内外流动性整体宽松,板块间的分化程度加剧。海外美国财政部持续大幅压降TGA账户规模,释放大量流动性;国内DR007处于较低区间波动。6月科创板和中小创相对跑赢,指数涨跌幅:科创50(0.1%)>创业板指(+5.1%)>中证500(+2.7%)>上证综指(-0.7%)>沪深300(-2.0%)。

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行业方面,6月中旬以来市场进入中报预告窗口期,成长和周期风格跑赢,业绩高景气板块如新能源汽车、半导体、CXO等大幅走强。上周申万一级行业中,电气设备、医药生物、纺织服装表现较好,采掘、国防军工、非银金融回调。

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二、二级市场流动性

总量上,近期北上资金整体进场意愿有所放缓,主要流入电子、计算机、家用电器板块,主要流出银行、食品饮料、非银金融板块。

下半年的流动性环境维持现状或微调,投资策略应该以业绩为主,估值为辅,提前布局业绩超预期,以及高景气有望持续的板块。短期成长板块的波动与流动性和利率阶段性变化有关,预计业绩预期披露后,市场将迅速定价,在中报预告或为兑现收益的窗口期。长期来看,决定成长板块股价趋势和方向的,本质上是产业周期和景气度。长期拥有优质商业模式、业绩可持续的科技企业拥有较好的股价表现。类比美股在互联网泡沫破灭之后,英特尔、微软、IBM、甲骨文公司等净利润虽受较大影响,但仍维持正值,背后是企业可持续的商业模式支撑。从业绩持续性来看,当前电子、机械、新能源和化工等行业景气度较高,业绩有望持续增长,是目前性价比较高的投资选择

北上资金流入:整体进场意愿有所放缓

总量上,近期北上资金整体进场意愿有所放缓。北上资金上周累计净流出157.97亿元,其中沪股通净流出109.42亿元,深股通净流出48.55亿元,北上资金成交额占A股总成交额比重相较前一周下降至6.07%。

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行业来看,上周北上资金主要流入电子、计算机、家用电器板块,主要流出银行、食品饮料、非银金融板块。个股来看,北上资金净买入居前的个股包括中环股份、三花智控、京东方A等。

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基金规模监测:基金总数已超8000只

在基金市场整体规模方面,基金总数与份额均保持增长,目前基金总数已经突破8160只。截止7月6日,全部基金总数达8165只,基金份额达19.6万亿份,其中股票和混合型基金5122只,占比为62.7%,股票和混合型基金份额达7.16万亿份。新发基金方面,根据认购起始日统计,6月共新成立93只基金,其中72只股票和混合型基金。

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融资融券监测:日均两融规模保持增长

截止07-05,两融余额17,763.52亿,占A股流通市值2.60%。两融交易额2,778.22亿,占A股成交额9.18%

从细分行业来看,6月28日-7月5日电气设备、医药生物、化工板块的区间净买入额(融资净买入-融券净卖出)居前,最大净买入32.3亿。

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三、IPO规模:IPO募集规模较为稳定

按上市日期统计,6月A股市场共有41家公司IPO上市,募资总额521.3亿元,近期上市的新股中,沪农商行、大全能源、浙版传媒募集资金规模较大,分别为85.84/52.94/22.84亿元,整体上来看,近期IPO募集规模较为稳定,对市场的抽水效应有限。

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四、产业资本

限售股解禁:解禁规模回落

从解禁规模看,6月是今年解禁规模最大的月份,6月有229家公司涉及解禁,7月解禁公司数量和解禁规模下降。7月共有163家公司解禁限售股,解禁规模为4486.04亿元,解禁数目和规模均有所下滑。

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二级市场增减持:电子、化工减持居前

7月,二级市场合计公告净减持85.7亿元,行业方面,电子、化工、机械设备、医药生物板块减持市值位于前列。在个股方面,海尔智家增持参考市值最高,增持1.8亿元,玲珑轮胎、中微公司等企业减持市值较高。

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五、宏观流动性

国内流动性既不能大幅收紧也不会大幅放松,大概率还是维持现状。从央行二季度例会的表述来看,依然保持灵活精准稳健的货币政策、合理充裕的流动性、基本稳定的宏观杠杆率。

1、量:央行公开市场操作

为维护半年末流动性平稳,6月央行公开市场累计实现净投放600亿元,7月到期压力有所增强。6月24日至28日,央行连续3个交易日开展300亿元逆回购操作,同时每个交易日公开市场均有100亿元逆回购到期,6月以来央行公开市场累计实现净投放600亿元。7月15日MLF将到期4000亿元,到期压力逐步加大。

2、价:利率走势基本稳定

近两周市场利率基本维持稳定,DR007围绕7天逆回购利率窄幅震荡,1年期同业存单收益率至MLF利率附近。实体利率层面,近两周十债利率小幅波动。发行利率方面,6月中旬以来3个月国债利率有所回升,汇率方面,近两周人民币汇率基本维持稳定。

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