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【中信建投金融】惠民保、百万医疗险、社保基本医疗险究竟有何差异?

来源:,社保,中信建投,医疗险,医保 编辑:七分饶幸 浏览:9 发布:2021-06-10 02:53:27

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核心观点

惠民保的特点:1)惠民保普遍不设参保门槛,面向当地具有基本医保的参保人;2)惠民保的保费较低,适应“普惠”性质;3)在基本医保报销后:①大多数惠民保仅针对医保内的剩余个人自付和个人自费部分;②大多数百万医疗险则同时报销医保内和医保外的剩余个人自付和个人自费部分。

药品保障差异:①百万医疗险同时覆盖医保目录内外药品;②惠民保覆盖医保目录内和部分医保目录外药品;③基本医保覆盖医保目录内药品。

根据产品差异化程度,惠民保产品可分为三大类:①提供单一的惠民保产品,统一保额、统一保费,不分投保人情况的产品。②保障范围统一,但不同年龄投保人的保费不同的惠民保产品。③提供不同方案可供选择,方案差异主要来源于投保人的风险情况、保障范围。其中, 第①种是主流。

近期新推的产品逐步向高保额、保费延伸,预计对百万医疗险带来冲击。当前惠民保主要参与人群年龄与百万医疗险重合:2020年惠民保参保人员中,18-60岁人群占比较高,与现有百万医疗险客群重合度较高。经测算,2020年惠民保冲击了百万医疗险约30.8%的市场份额 。虽然2020年惠民保参保人数超4000万,但随着医疗险意识的普及、百万医疗险2020年投保人数较2019年同比仍有大幅提升。我们预期二者的互补作用将大于替代作用,共同推动整个医疗保险市场的发展。

投资建议:当前上市险企均处估值低位,除友邦、人保外,当前主要上市险企约0.6-0.9倍PEV。推荐:友邦保险、中国太保、中国平安。

风险提示:权益市场大幅波动、利率超预期下行、政策落地效果不及预期、医疗险市场萎缩

目录

一、社保基本医疗险、惠民保、百万医疗险保障范畴

二、惠民保的分类及发展趋势

三、惠民保对百万医疗险的冲击测算

四、投资建议及风险提示

社保基本医疗险、惠民保、百万医疗险保障范畴

1.1 我国的社保医疗保障、惠民保、百万医疗险的保障对比

惠民保普遍不设参保门槛。①惠民保面向当地具有基本医保的参保人;② 百万医疗险则对投保人设置诸多门槛,以尊享e生为例:投保人需年龄在30天-70岁;一年内不存在规定的医学检查异常结果、两年内未曾住院、现在或曾经没有患过列举的病种;且职业不在众安保险特殊职业类别表等要求。③基本医保参保人由在职员工、退休人员及个体户构成,覆盖95%的人口。

惠民保的保费较低,适应“普惠”性质。①大多数惠民保对所有参保人统一收费,不区分年龄及健康状况;部分惠民保分年龄段收费;②百万医疗险的保费则通常高于惠民保,且保费根据年龄、性别、有无医保、是否吸烟等因素决定;③职工的基本医保保费直接在工资中扣除,本人缴纳部分为上一年的月平均工资的2%,退休人员不缴纳保费。

与百万医疗险相比,惠民保保障范围与社保医疗险高度挂钩。 在基本医保报销后:①大多数惠民保仅报销医保内的剩余个人自付和个人自费部分;②百万医疗险则同时报销医保内和医保外的剩余个人自付和个人自费部分。

【中信建投金融】惠民保、百万医疗险、社保基本医疗险究竟有何差异?

1.2 我国的社保基本医疗险、惠民保、百万医疗险的补充关系

保障范围差异:

大多数惠民保保障范围 是基本医保报销后,医保内的剩余个人自付和个人自费部分的70%-100%不等。以京惠保为例,报销医保内的、免赔额以上、保额以下的100%。

百万医疗险保障范围是基本医保报销后,医保内和医保外的剩余个人自付和个人自费部分。 以尊享e生为例:有基本医保百万医疗险报销免赔额以上,保额以下的100%。若未参加基本医保,则报销比例为60%。

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药品保障差异:三类医疗险的药品保障范围不同。

①百万医疗险同时覆盖医保目录内外药品;②惠民保覆盖医保目录内和部分医保目录外药品;③基本医保覆盖医保目录内药品。

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惠民保的分类及发展趋势

2.1 惠民保产品的分类

虽然惠民保具备“普惠”性质,但同一款惠民保产品可能针对不同参保人的风险状况、保障程度推出不同的保险方案。据此我们可将惠民保产品根据差异化程度划分为三类:

①提供单一的惠民保产品,统一保额、统一保费,不分投保人情况的产品:如广州惠民保,保额保费统一为100万住院、100万特药、49元/年保费。

②保障范围统一,但不同年龄投保人的保费不同的惠民保产品:如湖南全民保,保额统一为300万,28天-50岁人群为48元,51-70岁人群为138元。

③提供不同方案可供选择,方案差异主要来源于投保人的风险情况、保障范围:如常州市惠民保,低档保费52元、200万保额,中档保费120元享有400万保额,高档保费365元享有400万保额 。

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统一保额、保费的惠民保产品是主流。2020年6月-2021年5月期间,全国21个省份81个城市共上线了117款惠民保产品,其中对所有投保人统一保额统一保费的产品数量有94种,如广州惠民保、宁波市民保等。剩余23款惠民保产品中,18款惠民保产品对投保人统一保额但不统一保费,如湘惠保、湖南全民保等;5款惠民保产品对投保人保额保费都不统一,如常州市惠民保、大连工惠保等。

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2.2 惠民保未来发展趋势

近期新推的惠民保产品逐步向高保额、保费延伸。

高保额、高保费惠民保产品占比提升。2020年6月-2021年5月 新推的惠民保产品中最为主流的统一保费、保额的产品一共94款,其中高保额产品的占比由22.9%提升到33.3%;高保费产品的占比由8.6%提升到29.2%。

因高保额、高保费的惠民保产品投放数量提升,我们预计具备政府背书的惠民保产品,将对百万医疗险带来冲击。

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惠民保对百万医疗险的冲击测算

3.1 短期看,惠民保对百万医疗险存在一定冲击

当前惠民保主要参与人群年龄与百万医疗险重合: 百万医疗险参保人员年龄要求一般在60岁以下,惠民保对参保人员没有年龄限制。以京惠保为例:2020年参保人员中,18-60岁人群占比依然较高,与现有百万医疗险客群重合度较高。

2020年惠民保冲击了百万医疗险约30.8%的市场份额 。 ①根据《上海保险》披露:截止2020年底,惠民保参保人数超0.4亿人,总保费收入约50亿元,推算惠民保件均保费约为 50亿元/0.4亿人=125元/人。②根据艾瑞咨询披露的数据,2020年百万医疗险参保人数超0.9亿人,总保费收入突破500亿元,推算百万医疗险件均保费约为500亿元/0.9亿人=555.6元/人。 ③假设惠民保100%替代百万医疗险潜在或现有客群,新推的惠民保以50亿元的规模替代了原本属于百万医疗险约 555.6元/人*0.4亿人=222.2亿元 的规模,测算冲击率为30.8%。

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3.2 长期看,惠民保和百万医疗险的互补作用将大于替代作用

对于多层次的个人医疗险市场而言,惠民保和百万医疗险定位不同,互为补充。根据艾瑞咨询对个人医疗险市场的划分:低端医疗险为年保费低于100元的医疗险产品,中端医疗险为年保费100-10000元的医疗险产品,高端医疗险为年保费高于10000元的医疗险产品。 ①百万医疗险年保费在200-2000元,属于中端医疗险;而大部分惠民保年保费低于200元,属于中低端医疗险;②二者保障程度有差异,对于构建多层次医疗险市场而言,互补效应将大于替代效应。

二者将互相融合、共同推动医疗保险市场规模的持续壮大。 2019年百万医疗险投保人数达 6300万人,虽然2020年惠民保参保人数超4000万,但医疗险意识的普及、百万医疗险2020年投保人突破9000万人。因二者的主要购买人群有重合,形成了短期的替代效应,但随着二者的保障程度、范畴的逐渐明晰,我们预期二者将共同推动整个医疗保险市场的发展,两者的参保人数都将逐年增长。

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投资建议

在重疾险面临销售瓶颈的背景下,医疗险市场的发展将为保险公司保障类产品注入新的活力。虽然当前惠民保的普及短期将对百万医疗险形成替代效应,但中长期依然看好由居民医疗险意识提升带来的商业医疗险市场规模的提振。当前上市险企均处估值低位,除友邦、人保外,当前主要上市险企约0.6-0.9倍PEV。推荐:友邦保险、中国平安、中国太保。

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风险提示

权益市场大幅波动、利率超预期下行、政策落地效果不及预期、医疗险市场萎缩。

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