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【中银医药】迈瑞医疗:业绩实现高速增长,国际化推广加速

来源:,净利润,高速增长,疫情,医学,迈瑞医疗 编辑:财经在线 浏览:43 发布:2021-04-30 00:02:37

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【中银医药】迈瑞医疗:业绩实现高速增长,国际化推广加速

摘要

2020年迈瑞医疗实现营业收入210.26亿元,实现归母净利润66.58亿元。公司2021年一季度实现营业收入57.81亿元,同比增长,实现归母净利润17.15亿元。公司2020年实现境外营业收入99.16亿元,同比增长41.21%,在国际市场完成了700多家高端客户的突破。

支撑评级要点

业绩实现稳定增长,三大业务板块均表现优异。2020年迈瑞医疗实现营业收入210.26亿元,同比增长27.00%,实现归母净利润66.58亿元,同比增长42.24%。公司2021年一季度实现营业收入57.81亿元,同比增长21.93%,实现归母净利润17.15亿元,同比增长30.59%。抗击新冠疫情推动生命信息与支持业务实现高速增长,2020年公司生命信息与支持业务实现营业收入100.01亿元,同比增长54.18%。公司2020年体外诊断业务实现66.46亿元,同比增长14.31%,并实现客户群突破。公司2020年医学影像业务实现营业收入41.96亿元,同比增长3.88%。

海外业绩实现高速增长,国际推广进程加速。2020年迈瑞医疗实现境外营业收入99.16亿元,同比增长41.21%,在营业收入中的占比达到47.16%。2020年公司在国际市场完成了700多家高端客户的突破,在欧洲突破的高端客户数量达到100家以上,公司的品牌推广进程因此提前至少五年时间。

坚持注重自主研发,产品持续推陈出新。公司2020年研发投入为20.96亿,与2019年相比同比增长27.04%。在生命信息与支持领域,公司推出了TM70 遥测、BeneFusion输注泵中央站、BeneFusionn系列输注泵、NB350 新生儿无创呼吸机、VS 8/9 监护仪、uMED 除颤仪等新产品;在医学影像领域,公司主要推出了超声综合应用解决方案“昆仑R9、昆仑I9”、妇儿应用解决方案“女娲R9、女娲I9”、介入超声解决方案“北辰R9”、新一代便携超声 MX\ME 系列、专用肝纤检测 Hepatus 6/5 肝超仪、“瑞影云++”影像云服务平台;在体外诊断领域,公司推出了高速CRP一体机 BC-7500 CRP 系列血液细胞分析仪、实验室全自动化流水线 M6000 等新产品。

估值

我们预期2021,2022,2023年公司归母净利润为76.29亿元,94.19亿元,113.83亿元,EPS分别为6.275元,7.748元,9.363元。

评级面临的主要风险

耗材集采降价的风险;汇率波动风险;新产品市场拓展低于预期;新技术研发失败的风险

【中银医药】迈瑞医疗:业绩实现高速增长,国际化推广加速

2020年业绩实现高速增长,三大板块业务均实现增长

公司业绩实现连续五年增长,2021年一季度业绩表现优异

2020年迈瑞医疗实现营业收入210.26亿元,与2019年相比增长27.00%,实现归母净利润66.58亿元,与2019年同比增长42.24%。迈瑞医疗自2016年以来营业收入与净利润均保持稳定增长,实现业绩五年持续增长。2021年一季度,公司实现营业收入57.81亿元,同比增长21.93%,实现归母净利润17.15亿元,同比增长30.59%。

【中银医药】迈瑞医疗:业绩实现高速增长,国际化推广加速

三大板块业务均实现增长

抗击新冠疫情推动生命信息与支持业务实现高速增长,助力公司市场知名度与品牌影响力提升。2020年公司生命信息与支持业务实现营业收入100.01亿元,同比增长54.18%。新冠疫情造成了国内和国际市场对监护仪、呼吸机、输注泵需求大增,公司生命信息与支持业务整体实现大幅增长。公司产品在各国医疗机构抗击疫情的过程中发挥了很大作用:高端 N 系列监护仪融合了智能化、提前预警、转运模块;SV 系列呼吸机同时具备有创和无创模式,且自带氧疗功能;BeneFusion 系列输注泵可提供更安全、精准、高效的输注解决方案;瑞智联 IT 解决方案可进行远程监护,有效减少医护人员感染风险。公司在全球范围的品牌影响力和市场知名度得到了前所未有的提升,为公司未来进一步提升生命信息与支持业务的竞争优势、持续提高市场渗透率和占有率奠定了基础。

体外诊断业务保持稳定增长,实现客户群突破。公司2020年体外诊断业务实现66.46亿元,同比增长14.31%。受到疫情影响,体外诊断常规试剂的消耗有所放缓。但是公司加强了单机和级联仪器的布局,高端五分类血液细胞 +CRP 分析仪、高速生化分析仪、高速化学发光免疫分析仪持续实现客户群突破,为以后可持续的试剂上量奠定了良好的基础。同时,公司在集成化、自动化、智能化和信息化方面均取得了较大技术突破,未来将会全面应用到各个单机产品、级联产品和 TLA 产品中,全面提升产品性能。随着体外诊断产品线持续的技术积累和产品创新,公司将逐步成长为帮助医院建立标准化实验室、提供体外诊断整体解决方案的供应商。

医学影像业务与2019年相比有所增长,推出便携彩超产品并发布智能诊断工具。2020年,公司医学影响业务实现营业收入41.96亿元,同比增长3.88%。公司医学影像任务在一定程度上收到了疫情导致部门门诊关停带来的的负面影响,台式超声国内市场的采购自2020年3月开始回复。公司为应对全球新冠疫情推出 MX 及 ME 系列高端便携彩超产品,并发布 AI 相关智能诊断工具。公司通过针对性的 POC 解决方案实现在欧洲、独联体、拉美等国际范围内顶级医院客户装机,提升了在国际高端医院与连锁集团医院的渗透率和覆盖率。

【中银医药】迈瑞医疗:业绩实现高速增长,国际化推广加速

海外业绩表现亮眼,加速推进高端客户突破

海外业务实现高速增长,公司国际化进程持续推进。2020年迈瑞医疗实现境外营业收入收入99.16亿元,在营业收入中的占比达到47.16%。公司2020年来自境外的营业收入同比增长41.21%,增速高于公司境内业务。2020年,公司在国际市场完成了700多家高端客户的突破,超过了历年国际市场高端客户突破数之和,公司的品牌推广进程因此提前至少五年时间。在北美市场,公司成功突破包括美国佛蒙特中部医疗中心、罗伯特伍德巴纳巴斯医疗集团、贝斯以色列女执事医疗中心、北密西西比医疗服务中心在内的高端客户。在欧洲市场,公司从整个医院层面的大范围的全方位进行突破,突破的高端客户数量达到100家以上,包括德国柏林大学附属夏里特医院、英国皇家伦敦医院、英国格兰奇大学医院、丹麦奥尔堡大学医院、法国蒙多大学医院、日内瓦大学医院、西班牙巴塞罗那妇女儿童医院等。在新兴市场国家,公司的监护、检验、超声产品和解决方案也进入了更多的高端医院、集团医院和大型连锁实验室。

【中银医药】迈瑞医疗:业绩实现高速增长,国际化推广加速

坚持注重自主研发,产品持续推陈出新

科研成果持续推出

公司2020年保持高研发投入,推出多项科研成果。公司2020年研发投入为20.96亿,与2019年相比同比增长27.04%。在生命信息与支持领域,公司推出了 TM70 遥测、BeneFusion 输注泵中央站、BeneFusion n系列输注泵、NB350 新生儿无创呼吸机、VS 8/9 监护仪、uMED 除颤仪、4K 内窥镜摄像系统、硬镜器械、R80 医用桥梁式吊塔等新产品;在医学影像领域,主要推出了超声综合应用解决方案“昆仑R9、昆仑I9”、妇儿应用解决方案“女娲R9、女娲I9”、介入超声解决方案“北辰R9”、新一代便携超声 MX\ME 系列、专用肝纤检测 Hepatus 6/5 肝超仪、“瑞影云++”影像云服务平台;在体外诊断领域,公司推出了三维荧光、全自动末梢血、高速CRP一体机 BC-7500 CRP 系列血液细胞分析仪、实验室全自动化流水线 M6000 以及一系列生化和免疫试剂新产品。

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坚持加强技术团队建设

公司着眼全球前沿医疗技术,持续建立高效优质的研发人才梯队。截至2020 年12 月底,公司拥有研发人员3,070 名,占公司员工总数的25.94%。公司的研发团队中拥有硕士及以上学历的占67%,博士学历人才占比3%。团队中40 岁及以下的占91%,为公司打造优质年轻化研发团队奠定了坚实基础。

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*梁端玉为本报告做出重要贡献

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