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换个角度,重新认识“固收+先生”

来源:,FOF,资产 编辑:带你去旅行 浏览:55 发布:2021-04-27 20:36:45

波诡云谲的市场,“固收+”吸引的目光越来越多,但很多人对它的了解停留在“多策略叠加”、“攻守兼备”的层面。而从资管大时代的更迭来说,“固收+”的诞生承担着重要的使命:理财进阶。

固收+的真实需求“画像”

你为什么要买固收+?

在资管新规落地以前,投资人购买传统理财产品,一般是到期可以实现刚兑的,不用承担亏损。但资管新规落地后,理财产品逐步向净值化转型,打破刚兑,产品投资风险直接传递给客户承担。在这种情况下,大量中低风险理财资金开始寻找理财进阶版。

在挑选固收+产品之前,先问问自己:是否也是在为这部分资金寻找理财进阶?

更详细地描述一下这种需求,应该是:因为难以进行专业投资,希望通过资管机构满足自身的“理财”的需求,对市场走势并没有太多看法和观点,追求低波动收益,这一点很关键。

近些年,市场上关于“固收+”的产品越来越多,那么,到底什么样的产品能满足上述需求呢?小安家的华安稳健养老一年持有期FOF提供了一个不错的样本。

统计数据显示,华安稳健养老一年持有期FOF自成立以来成熟运作的第一个自然年度——2020年,累计获取了9.89%的业绩回报率。)

华安稳健养老一年FOF历史走势

换个角度,重新认识“固收+先生”

+,是严控回撤的加法

一些观点认为,在低利率环境下纯固收类产品收益走低,所以才做固收+,因此在享受多一点收益的同时,应该有承担多一点波动的勇气。但在专业人士看来,这其实只是原因之一,更重要的原因在于纯固收投资标的相对单一,无法较好的跨越周期。

“+”的过程,是通过固收与各类资产、策略间的加减乘除,将风险预算进行再分配,为客户提供匹配其风险收益的产品。

以上文字可能有点深奥,小安举个简单的例子,在债券投资中加入股票投资,确实增添了风险。但其实,如果能够应用股债的跷跷板效应,在债市下跌的过程中把握股市的上涨机会,那么其实是降低了单一投资债市的风险。

因此,优秀的“固收+”产品并不会将“加的资产或策略非常多”作为产品亮点,而是基于产品风险预算,将具有不同风险因子的资产或策略进行合理搭配。华安稳健养老一年持有期FOF的投资团队深谙此道,他们做的是“+”法,而且是严控回撤的“+”法。

在“+”的过程中,投资团队坚持3个策略:

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第一,组合分散。该基金权益类资产与固定收益类资产的战略配比为20:80。此外,在细分类别资产分析框架下,注意细分类别资产的适度均衡,避免投资经理过度自信集中于某一风格/子类别,使得投资暴露于较大风险之下。

2

第二,控制买入时点的估值。无论买入哪一类资产,都注重性价比。投资团队认为,市场在估值较低的时候安全边际自然较高;市场处于严重高估时,一旦发生重大不利变化,回撤时间与回撤幅度往往超过预期。

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第三,持有优质基金。近几年资本市场整体波动较大,但基金市场上仍有众多优秀的主动管理型基金的净值持续创新高。买入业绩优质基金,即便因为市场原因发生调整,也最有望最先走出净值低点。

灵活应对不同市场环境

固收+的多策略、多资产,仿佛一个丰富的“武器库”,如果应用得好,就能够灵活应对不同的市场环境。华安稳健养老一年,作为一只FOF产品,以组合波动率控制在目标水平为核心,通过调整组合权益类和固定收益类资产配置比例,来实现产品层面的风险相对恒定。

换个角度,重新认识“固收+先生”

在股债28的战略配置下,团队还可以战术性调整细分资产的投资比例。比如,①根据权益市场风险溢价率的高低,战术性调整股票型基金的配置比例;②根据创业板指数PE/沪深300指数PE比值的高低,战术性调整股票型基金中价值风格和成长风格基金的配置比例。

具体来看,华安稳健养老一年持有期FOF是如何调整资产配置的?根据基金季报——

2020年三季度,增加了权益类资产配置比例,主要增配了以新股申购为主要策略的混合型基金、可转债基金等,把握去年四季度的权益投资行情;

2020年四季度,权益类资产增加了价值型及均衡型权益基金的配置,以应对短期高位的权益市场震荡。

2021年一季度,大类资产配置未有较大调整,以动态均衡替代择时,坚持在回调低位配置与合同比例相符的权益资产。

前瞻后市,投资团队表示,将坚持以配置的思路投资,看重资产的中长期投资价值,避免被短期的交易情绪左右,坚持好基金、好价格、长期持有。“稳中求进”是未来投资操作的主旋律,将保持多元化、分散化的配置,为短期波动做好防御准备。

华安稳健养老一年持有期FOF凭借在基金投资和风险管理方面的优势,已经入选“民生磐石”系列,目前正在发售中,追求低波动收益的客官们,可以重点关注。

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