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广发基金王明旭:均衡配置 保持组合的平衡感

来源:,基金经理,王明旭,混合型基金,广发基金,收益 编辑:徒步说史 浏览:86 发布:2021-04-07 02:29:02

来源:中国网

春节之前还被视为“小甜甜”,年后变成了“牛夫人”,很多投资者当前恨不得能与偏股混合型基金划清界线,不曾“爱过”。这种转变是因为节后A股经历一波快速回调,偏股混合型基金净值出现不小回撤,中位数达到17%,部分波动大的产品回撤甚至达到30%。

“基金投资中,大多数人往往只看重业绩回报,只有少数人会管理风险,极少数人会关注时间的价值。”基金研究人士指出,市场短期迅猛回调时,基民账户浮盈可能全部抹平甚至出现亏损,但放长时间看,持有基金的回报还是比较可观,这就是时间的价值。

据Wind统计,自2016年3月11日至2021年3月10日的最近5年,A股经历2018年熊市、2020年一季度的疫情冲击等市场波动,但沪深300指数上涨66.06%,偏股混合型基金平均回报达到119.42%,股债平衡型基金平均收益率达到93.9%。

招商证券研究认为,与仓位限制更高的普通股票型基金和偏股混合型基金相比,平衡混合型基金的整体股票仓位相对偏低,业绩弹性较弱。但从长期来看,平衡混合型基金同样能够大幅跑赢沪深300等市场指数,不仅获取较高的超额收益,而且净值回撤和波动相对较小,更适合长期持有。

随着牛年A股持续震荡,基金持有人对平衡混合型基金配置的需求逐步升温。4月7日起,广发基金将在光大银行等销售渠道推出平衡混合型新品――广发睿铭两年持有期。拟任基金经理王明旭。一位从业多年的FOF基金经理评价称,王明旭是一位均衡的价值选手,他的特点是注重组合的平衡感,行业和个股持仓尽量分散,组合的超额收益比较多元。

精心耕耘16年 布局丰富产品线

混合型基金分为三种,偏股混合型、灵活配置型和平衡混合型。其中,偏股混合型和灵活配置型基金占据相对主导地位,前者总管理规模最大,后者数量最多。相较而言,平衡混合基金数量和总管理规模都较少,但单只基金平均规模最大,超过了30亿元。

这与平衡混合型基金的定位不无关系。从投资范畴看,平衡混合型基金在股债投资比例方面更为均衡,具有“股债均衡、攻守兼备”的特点。招商证券研究显示,截至2021年3月10日,市场上共有21只成立满10年的平衡混合型基金。以其作为一个等比例的组合,近十年收益率达139.9%,同期,沪深300指数涨幅为52.54%。值得一提的是,在市场大幅下行时,平衡混合型基金整体表现相对较佳,例如,2019年以来的市场调整阶段,平均下跌幅度相对较小。

不过,要达到“进可攻 退可守”的效果,这类产品既得做好大类资产配置,还要做好风险控制,尤为考验基金管理公司的综合管理能力。据Wind统计,截至今年2月28日,共有30家基金公司布局了50只产品,总规模约1663亿元。其中,广发基金旗下有5只平衡混合型基金,管理规模合计754.9亿元,在平衡混合型基金总规模中的占比超过45%。

参与管理这5只基金的基金经理有3位,分别是傅友兴、王明旭、林英睿。他们均有10年以上从业年限,投资年限均超过5年,都属于广发基金价值投资部成员,他们有几个共同的特点:信奉价值投资理念、投资风格偏稳健谨慎、重视组合的安全边际。

从业绩表现来看,3位基金经理管理的产品均获得优秀的回报。傅友兴自2014年底开始管理广发稳健增长,自2015年至2020年的6年中,广发稳健增长用平均50%左右的股票仓位,获得18.7%的年化回报。除2018年,其余各年份均取得正收益,2018年净值下跌7.78%,同期沪深300下跌25.31%。

王明旭自2018年10月17日开始管理股票上限为80%的广发内需增长,截至3月10日的累计回报158.7%。其中,在2019年和2020年,分别以66.0%和76.0%的收益率大幅跑赢了业绩基准及各类市场宽基指数。

林英睿自2018年11月5日起管理股票投资比例为20%-75%的广发聚富混合,截至今年3月26日的累计回报71.67%,最大回撤-12.16%,同期沪深300最大回撤-16.08%,代表着基金经理较好地兼顾了回撤控制与收益回报。

第三方评价称,广发基金在平衡混合型基金中属于布局较早、精心耕耘的基金公司之一。早在2003年和2004年,广发基金就成立广发聚富、广发稳健增长两只平衡型产品,迄今运作超过16年。在团队配置上,则精选了性格保守、风格稳健、经验丰富的价值选手担纲,较好地匹配了平衡混合基金的风险收益特征。

16年投资老将担纲 强调组合的平衡感

随着牛年A股持续震荡,基金持有人对平衡混合型基金配置的需求逐步升温。基于此,广发基金将于4月7日起在光大银行等渠道推出广发睿铭两年持有期混合型基金,股票投资范围30%-75%,其中投资于港股通标的股票不超过50%,拟任基金经理王明旭。

资料显示,王明旭是从业经历丰富的投资老将,资管从业年限16年、投资管理年限12年,先后从事宏观策略研究、保险资管、基金专户投资等工作。多年宏观策略研究背景,让他习惯于从宏观维度思考大类资产的配置价值;近十年绝对收益投资经历,则让他广泛涉猎了股票、可转债、定增等多个领域。这些经历以及由此沉淀的能力圈,让他在管理公募基金时形成了独特的平衡风格。

首先,他会结合宏观经济周期、市场趋势和行业周期,自上而下进行资产配置。根据广发内需增长季报,王明旭在过去两年保持了较高的股票仓位水平,基本稳定在80%左右,债券仓位在10%-15%之间。通过较高权益仓位和一定的债券仓位,较好地把握了结构性行情。

广发稳健优选六个月持有期2020年年报显示,王明旭在组合中配置了更为丰富的资产,股债配置比例约为6:2。除股票外,组合中还有银行存单、金融债、可转债等,通过分散配置不同资产,增强了组合的稳定性和平衡性。

其次,王明旭会在细分资产之间进行结构调整,使组合的攻防属性与市场环境相匹配。例如,2020年四季度,他判断市场估值水平较高、波动可能会加大,于是在广发内需增长组合中加仓金融股,将持仓比例上调到17.17%。而金融股在节后回调中恰恰是极为抗跌的标的。

债券配置方面,他同样会结合市场趋势、估值水平进行动态调整。公开信息显示,2020年上半年,广发内需增长组合主要配置的是寒锐转债、英科转债、赣锋转债等进攻性较强的品种;进入下半年,转债持仓换成了G三峡EB1等转股溢价率较低、接近面值、防守性更强的品种。

“我喜欢正股基本面优质的转债,尤其是信用评级较高的品种,例如银行和公用事业的转债。在安全边际方面,尽量选择转股溢价率较低、靠近面值附近的品种。”王明旭介绍,他基本不投资信用债,避免信用风险爆发对组合带来的冲击。

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