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连亏14年后,两面针终于赚钱了

来源:,连亏14年后,两面针终于赚钱了 编辑:一剑光阴 浏览:18 发布:2021-04-01 10:36:13

投资研报

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比扭亏为盈更值得一提的是,老牌日化企业两面针,终于靠主营业务盈利了。

原来,2004年上市后,公司便陷入业绩大倒退,2006年-2019年连续14年扣非净利润为负,常年依靠补助、分红和卖资产保业绩。直到2020年,公司实现扣非净利润90.21万元。

作为曾经的中国本土牙膏第一品牌,公司面对外资日化巨头的冲击,不仅没能愈战愈勇,反而退避三舍走多元化路线,先后开辟医药、房地产、纸品等多条战线。

最终,多元化业务未能崛起,反而成为核心业务的拖累,这才导致公司在业绩泥潭中,躺了接近20年。

2019年,割肉剜疮剥离纸品和房地产业务后,公司试图以日化+医药业务打响复兴之战。从目前两大业务的表现来看,重返巅峰,希望渺茫。

终结扣非亏损

3月31日,两面针披露2020年报,公司营业收入6.85亿元,同比下降42.24%,归母净利润5800.63万元,同比增长107.81%。

去年,公司实现扣非净利润90.21万元,而上年同期为-1.20亿元。

熟悉两面针过往的人应该知道,这真是划时代的90万元。

就算你没用过两面针牙膏,你也应该听说过这个曾经家喻户晓的日化品牌。

民族品牌两面针诞生于上世纪40年代,1978年公司研发出中国第一支中药牙膏,后来逐渐成为中国牙膏行业当之无愧的王者。

当时,公司通过金银花牙膏、强效中药牙膏、洁白、全能护理牙膏等系列,占据低中高各个档次,并在中档牙膏领域牢牢树立自己的市场地位。

即便是在外资日化巨头进军中国市场之后,两面针的市场占有率也长期位居前三甲,排在上海中华、广州高露洁之后,为本土品牌第一。

2000年至2002年,两面针牙膏的市场占有率分别为11.16%、14.22、16.30%。

连亏14年后,两面针终于赚钱了

说起两面针的主营业务变迁,那真是一部血泪史。

上市时,公司作为头部日化企业,可能觉得市场份额已经足够高,后期提升的空间不大,所以并未加码主业与外资巨头决战,而是避其锋芒开启了多元化。

2004年IPO时,两面针募集资金6.57亿元,分散地投入到10个项目中。这10个项目,有3个直接涉及到牙膏主业,另外的项目则涉及卫生棉、纸尿裤、洗涤剂、松香产品深加工等多个领域。

2004年-2006年,公司的主营业务包括牙膏、日用洗涤、家庭卫生用品、药品,2007年增加三氯蔗糖、房地产、物业管理等,2008年增加宾馆酒店一次性用品,2009年再度增加纸及纸制品业务……

后来,虽然不断有边缘业务被剥离,但公司的业绩持续性深陷泥潭,直到2019年公司痛定思痛开始割肉剜疮。

现在,公司试图以日化+医药双主业,发展大消费+大健康产业重回舞台。但是,错过了十几年,两面针还有机会吗?

公司医药业务主要由亿康药业负责,产品包括氨咖黄敏胶囊、银杏叶片、苍鹅鼻炎片、感冒灵冲剂等,丹皮酚、愈创木酚磺酸钾、细辛脑等原料药。

两面针医药板块不仅体量小,近年的业绩表现也不好:2020年,公司医药产品实现营业收入7940.32万元,同比下降27.10%,毛利率37.60%,较上年下降1.24个百分点;子公司亿康药业去年的净利润为-914.32万元。

公司的规模及利润还是得靠日化业务。不过,消费市场瞬息万变,现在早已不是两面针纵横江湖的时代了。

两面针在家用牙膏市场的份额被挤压至聊胜于无,靠一再降价,才在2016年实现1.36亿元的销售额。公司已将牙膏业务的重心逐步转至8分钱一支的旅游牙膏。

2020年受疫情影响,酒店业保守冲击,也影响到了公司的酒店牙膏业务,导致整个日化板块的营业收入下降了19.52%。

两大主业不振,去年,公司经营性现金流仅为1486.56万元,同比下降了83.26%。

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