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【国君非银】金融资产扩张推动业绩增长——中金公司2020年年报点评

来源:,国君非银,金融资产扩张推动业绩增长,中金公司2020年年报点评 编辑:青桥细雨 浏览:1 发布:2021-03-31 21:56:32

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本报告导读:

金融扩表带来投资业务快速扩张,投资业务高速增长是公司业务的最大亮点。预计衍生品业务快速增长增厚金融资产,推动资产负债表快速扩张。

摘要

维持“增持”评级,维持目标价24.25港元/股。公司20年实现营业收入236.6亿元,同比+50.2%,实现归母净利润72.1亿元,同比+70.0%;每股收益1.60元,同比+61.4%;加权平均ROE 13.52%,同比+3.88pct,超出我们的预期。由于股市行情震荡及IPO审核加强,投资及手续费类业务增速或受影响,我们下调公司21-23年EPS至1.74/2.04/2.43元,维持目标价24.25港元/股,对应21年PB 1.25X,维持“增持”评级。

金融扩表带来投资业务快速扩张,投资业务高速增长是公司业务的最大亮点。公司20年金融资产快速扩张,其中客需型的衍生品业务预计是金融资产扩张的最主要原因。金融资产扩张带来公司投资业务20年实现收入131.3亿元,同比+87.0%,是公司营收增长的主要驱动力,也是公司整体业绩增速超过行业的最主要原因。

预计衍生品业务快速增长推动资产负债表快速扩张。预计20年机构客户投资需求增加,叠加公司登陆A股资本金大幅扩充,开展衍生品业务能力增强,公司衍生品业务规模快速增长,推动公司金融资产快速扩张,公司20年金融资产同比大幅增长44.4%至2,848亿元,推动资产负债表扩张,资产总额同比增长51.2%至5,216亿元。

催化剂:市场交投活跃度提升;资本市场改革继续全面推进。

险提示:

资本市场大幅波动;资本市场改革推进不及预期。

【国君非银】金融资产扩张推动业绩增长——中金公司2020年年报点评

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