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阿里巴巴-SW(09988.HK)财报点评:稳扎稳打,立足未来

来源:,财报,阿里巴巴,阿里云 编辑:美艳绝世 浏览:34 发布:2021-02-05 09:36:39

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行业与公司

阿里巴巴-SW财报点评:稳扎稳打,立足未来

财务表现:核心商业经营稳健,云计算EBITA首次转正

FY2021Q3,公司实现营业收入2211亿元,同比+37%,超出彭博一致预期3%;调整后净利润592亿元,净利润率为27%,同比+27%,超出彭博一致预期4%。其中云计算EBITA首次转正是本季最大的亮点,未来随着企业上云需求与政策端的持续释放叠加规模效应逐步显现,云计算有望成为公司新的增长和利润引擎。

电商:经营稳健,信息流生态是本季度最大的收入亮点

FY2021Q3,核心电商收入为1019亿元,同比+20.4%,经营依旧稳健。1)GMV增速放缓下,货币化率仍然同比提升0.25pct,主要系信息流生态带来的流量变现效率有效提升所致。2)信息流生态为本季度最大收入亮点。2020年,直播业务迅猛发展叠加手淘改版促使信息流广告+300%,占整体广告收入比重达到5%以上。

阿里云增长亮眼,同城零售稳步前进

阿里云:本季度阿里云实现收入161亿,同比+50%,调整后EBITA Margin为0.1%,未来随着规模效应不断显现以及技术迭代升级,云计算有望成为公司新的增长引擎和利润来源。同城零售:公司立足未来,通过控股高鑫零售完善同城零售网络,通过盒马持续引进多品牌、多业态消费场景,加码地网争夺战,不断满足消费者全场景全时效全地域的购物需求和一站式的心智。

投资建议:看好阿里强韧性,继续维持“买入”评级

考虑到阿里发力内容电商,All in信息流生态,核心电商短期韧性依旧;以及中长期:1)竞争对手依然无法动摇阿里核心优势品类;2)随着需求端叠加政策端双重因素影响,阿里云业务未来增长势能显著;3)公司已被纳入恒生指数,未来有望被纳入港股通释放流动性。基于公司的稳健性,我们采用分布估值法对其进行估值,给予其2022年对应的估值区间为308-335港币,维持“买入”评级。

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