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【今日推荐】就地过年,利好还是利空?—宏观经济季度展望

来源:,兴业,餐饮 编辑:忧愁畏怖 浏览:58 发布:2021-02-05 07:11:16

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鲁政委兴业银行首席经济学家 华福证券首席经济学家

郭于玮兴业研究分析师

蒋冬英兴业研究分析师

张文达兴业研究分析师

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2021年春节来临之际,为了防范新冠疫情,全国各地都推出了倡导就地过年的政策。在政策引导下,就地过年的人数显著增加,但也有不少劳动力选择提前返乡。人口流动规模的变化将对第一季度经济数据产生怎样的影响?本文将对此展开分析。

一、工业生产

1月28日交通运输部的新闻发布会上发言人吴春耕表示:“全国春运期间累计发送旅客11.52亿人次左右,也就是日均2880多万人次左右,这个量比2019年下降六成多、比2020年下降两成多。”可见,2021年就地过年人数明显增多。然而,这并不意味着返乡人数减少了六成。一方面,在疫情爆发后我国的客运量迟迟未能恢复到疫情前的水平。2020年12月客运量同比下降了35.5%。据此推算,在春运六成多的降幅中,约25.8%的同比降幅是由返乡减少所贡献的。

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另一方面,提前返乡也会影响春运客流量。从地铁客运量来看,2021年春节前广东、南京等城市的地铁客运量较历史同期偏低,说明部分外来务工人员已经提前返乡。与此同时,1月制造业PMI的就业分项也出现了显著的回落。不过,回落之后的1月PMI就业分项大约在2016年以来的45%分位数附近,反映出这一指标的绝对位置还在历史中等水平。因此,我们不宜过度高估提前返乡所带来的用工缺口。

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因此,总体来看,第一季度人口流动的变化利好工业生产。数据显示,2021年春节前CCTD主流港口煤炭库存环比下降较快,从侧面印证出工业生产较为活跃。

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进一步地,我们可以根据历史上春节前后发电耗煤的变化来推算返乡人数减少对工业增加值的影响。数据显示,春节前2周和春节后3周,发电耗煤都会低于正常水平。结合工业增加值的季节性变化,我们可以推算,春节前2周到春节后3周的时间里,工业产能的平均利用水平大约在正常水平的78.6%左右。如果返乡人数减少20%左右,那么春节前后工业产能的平均利用水平或能提高至正常水平的82.9%左右。据此推算,第一季度的工业增加值同比增速或约25.6%。

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二、居民消费

就地过年或降低社零当季同比增速。我们根据商务部公布的历年春节黄金周期间的消费数据来计算春节对第一季度社会消费品零售的拉动。估算结果显示,虽然近年来春节黄金周对于第一季度社零同比读数的拉动有所减弱,但2019年春节对第一季度社零同比增速的拉动依然达到0.8个百分点。

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从往年春节期间的消费结构来看,主要呈现以下特点:第一,1-2月份,商品与餐饮消费占社零的比重,与其他月份差别不大;第二,必需品消费较日常表现更强,可选消费除服饰、金银珠宝外普遍弱于往常。

这意味着春节期间,居民实物消费和餐饮消费的比重基本稳定。而在商品消费的结构上,和节日相关性较强的食品、服饰、烟酒以及金银珠宝的消费表现较为强势。

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在“就地过年”政策的影响下,返乡过年居民人数预计将有较大幅度下降。此外,即使正常返乡,部分地区较为严格的防疫、隔离政策对于春节期间居民往来流动也将产生较大影响。而与居民走亲访友,拜年祝福较为相关的服饰、烟酒、金银珠宝的消费或受到一定程度冲击,拖累商品消费回升。

在餐饮消费方面,如前所述往年春节的假日因素对其影响较为有限。但是今年入冬以来,全国疫情风险有所提升,预计将影响居民外出就餐的意愿。总量上,餐饮消费的修复预计阻碍仍存。结构上,一、二线城市受益于“就地过年”政策,餐饮消费表现预计将好于人口流出地的三、四线城市。

依据上述分析,我们将第一季度社零增速调低至36.5%。

三、GDP

就地过年有望提振GDP增速。从建筑业来看,由于冬季气温偏低,第一季度是建筑业的传统淡季。因此,就地过年对建筑业的提振幅度不及工业。数据显示,2021年春节前螺纹钢库存积累的速度较快,且建材成交较为疲弱。

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从房地产行业来看,近期热点城市房价上涨使1月商品房交易保持了较高的热度,春节前30城商品房成交高于历史同期。因此,第一季度房地产业GDP同比或进一步上升。

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从交运仓储业来看,虽然就地过年会使客运量出现下降,但交运仓储业GDP与货运的关联更为密切。就地过年将增加工业原材料运输和快递相关的运输需求。数据显示,1月国家铁路货运量再创历史新高,同比增长11.8%。

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从信息传输业来看,就地过年可能增加居民对线上娱乐、线上通讯的需求,进而带动信息传输业的增长。前程无忧发布的一份调查数据显示,当被问及“是否会选择春节假期返岗上班”时,62.8%的受访者选择享受春节假期,另外37.2%选择返岗的人中,多以互联网/电子商务、服务业和和生产/加工/制造行业从业者为主。

当然,就地过年可能使住宿餐饮、线下零售等生活性服务业增长放缓。不过,我们也无需对第三产业过度悲观。第三产业的GDP有较强的季节性特征。2017年至2019年第一季度第三产业GDP的环比均为负。这表明工作日天数不仅仅影响工业,也同样影响着第三产业。而就地过年的人数增加后,不仅会提高工业企业和生产性服务企业的实际工作天数,也会使一部分从事零售、理发、健身等居民服务的商户延长营业时间。因此,总体来看,就地过年对GDP的影响偏正面。

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注:

资料来源:中新经纬,《2021年春运预计发送旅客11.52亿人次》,2021/01/28, http://biz.jrj.com.cn/2021/01/28162731803060.shtml,查于2021/02/03。

数据来源:工人日报,《2021年新春假期去留情况调查:近七成职场人“就地过年”》,2021/01/25,https://baijiahao.baidu.com/s?id=1689863289585171481&wfr=spider&for=pc, 查于2021/02/03。

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