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前瞻|MongoDB:全球NoSQL数据库引领者

来源:,公有云,数据库,灵活性,NoSQL 编辑:人物讲堂 浏览:64 发布:2021-01-14 08:20:22

作为全球领先的NoSQL数据库平台,MongoDB充分融合了开源软件的社区生态以及订阅模式优势,满足了企业组织对于数据库产品性能、可扩展性、灵活性和可靠性等需求,并支持在公有云、本地和混合云等环境部署,在全球数据库市场持续获得份额。同时,较主要竞争对手,公司产品本身的平台中立性、性能&成本优越性以及开发者生态亦成为公司差异化竞争优势主要来源。中期来看,MongoDB有望持续受益于全球数据库市场向云端迁移、新用例增长等趋势,营收料将持续快速增长,盈利能力亦有望随之改善。

▍MongoDB:全球NoSQL数据库引领者。

MongoDB成立于2007年,总部位于美国纽约,2017年10月上市。作为全球领先的NoSQL数据库平台,MongoDB充分融合了开源软件的社区生态以及订阅模式优势,满足了企业组织对于数据库产品性能、可扩展性、灵活性和可靠性的需求,并支持在公有云、本地和混合云环境中大规模部署,在全球数据库市场中持续获得份额。FY 2021Q3,公司实现收入1.5亿美元,同比增长37.8%;下游付费客户数超过2.26万家,同比增长42.1%。

▍行业分析:NoSQL、云化等成为数据管理软件市场重要增量来源,市场格局迎来重塑机会。

NoSQL和云化为近年来数据库市场演进的主要方向。

NoSQL方面,近年来数据量的激增凸显了传统关系型数据库在可扩展性和灵活性等方面的劣势;而NoSQL数据库的分布式横向拓展架构以及对于非结构化、半结构化数据的支持较好地解决了关系型数据库的弱点。

云化方面,企业IT系统向云端迁移已成为高确定性趋势,IDC预计2023年全球云原生应用数将达到5亿个,相较2019年0.7亿的水平增加逾6倍;而DBaaS云数据库依托公有云的资源,在易用性、可拓展性上更加突出。

在NoSQL和云化的趋势下,传统关系型数据库厂商在持续失去份额,2016-2019年Oracle、IBM在数据管理市场中的份额分别下降了10%和3%,而MongoDB的份额,则由2015年不及0.2%的水平持续上升至2019年的0.8%。目前MongoDB在全球NoSQL数据库市场处于领先位置,普及性和功能显著优于其他开源方案,而中立性和产品性能亦好于公有云的产品。

▍公司分析:技术优势、开源生态、平台中立性等构建差异化特色。

1)管理团队:公司核心管理团队构成较为合理,高管均拥有知名软件企业的丰富从业经历,CTO Mark Porter更是曾在AWS以及Oracle的数据库部门担任多年领导职务。

2)差异化特色:技术层面,公司的优势主要体现在性能、可扩展性、灵活性、可靠性等方面;生态层面,公司连续三年在最受欢迎的数据库排名中蝉联榜首,显著领先于其他数据库产品,云+开源的战略亦促使公司云收入迅速提升,付费用户数迅速增长;中立性层面,公司近期宣布Atlas中多云集群的全面可用性,中立性的平台使得MongoDB在面对公有云厂商的竞争时优势明显。

3)运营效率:毛利率方面,Atlas的相关托管成本使得公司Non-GAAP毛利率由2018财年的74.9%下降至2020财年的72.2%,而近期则呈现企稳回升态势;费用率方面,规模效应亦使得公司费用率近年来亦呈现下降趋势。

▍后续成长性:云业务推动营收快速增长,盈利能力亦有望跟随改善。

中长期来看,公司成长性主要来源于:

1)云业务快速发展:自2017财年MongoDB Atlas发布以来,Atlas贡献的收入占比由当年的1%迅速上升至2021财年前三季度的44%;

2)新客户的持续导入:成熟的开源生态、增量应用的导入以及部分存量应用向NoSQL的迁移将使得公司客户数迅速增加;

3)客户ARPU持续提升:截至2021财年Q3,公司披露的Net revenue retention rate连续19个季度超过120%,而公司Atlas产品的季度ARPU已经由上市之初的1319美元上升至2021财年Q3的3358美元;

4)海外市场拓展:国际市场的收入占比已经由2016财年的30.7%提升至2021财年Q3的39.2%,其增速高于国内市场。盈利方面,管理层给出的公司长期运营利润率目标为20%,考虑到SSPL授权模式下的货币化能力以及良好的客户黏性、当前客户up sell、cross sell表现,我们认为公司未来有望实现该目标。

▍风险因素:

疫情导致短期企业IT支出缩减、项目交付延迟、部分既有合同商务条款重新签订风险;疫情导致全球经济长周期下行风险;公司核心营销、产品技术人员流失风险;新产品、新客户拓展不及预期风险;激烈市场竞争导致定价承压风险等。

▍投资建议:

根据当前彭博一致预期,目前市场预计公司2021/22/23财年收入分别为5.8 /7.4/9.5亿美元,对应同比增速为36.7%/27.8%/28.6%。考虑到公司突出的产品竞争优势,叠加云业务的快速拓展、客户数及ARPU持续提升以及国际市场的迅速增长,我们认为公司收入在中期仍有望实现30%以上复合增速,同时运营效率的不断改善亦有望推动盈利指标相应改善。

目前公司估值对应2021财年的PS为38x,显著高于美股SaaS行业平均14x的估值水平,主要反映市场对公司产品竞争优势、突出成长性给予的估值溢价,亦体现了市场对于公司在数据库市场中持续获得份额的良好预期。短期来看,营收增速仍将是市场最为关注的运营指标,也是持续支撑公司高估值的核心。

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