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深度:美国“蓝潮”政局促使美债收益率曲线继续陡峭化

来源:,参议院,拜登,利率,美债,美国国债 编辑:星球日志 浏览:61 发布:2021-01-12 10:15:55

来源:金融街廿五

作者:张涛,建行金融市场部

一、美国“蓝潮”政局形成

1月6日,民主党一举拿下佐治亚州的两个参议院席位,与共和党以50:50上打平,次日凌晨美国国会联席会议也确认了拜登和哈里斯的最终胜选,相应哈里斯就以副总统的身份自动成为参议院议长,进而令民主党在参议院获得了微弱优势,美国政局也在民主党全面主导白宫、参议院和众议院下,最终形成了“蓝潮”局面。

“蓝潮”政局不仅有利于拜登对其内阁及法官提名人的顺利,更大幅提高了其立法议程的机会,进而保证其主张的“结构性加税和增加财政支出”等施政政策更容易得以顺利推行。

二、市场对“蓝潮”政局的即期反应

自美国大选以来,迄今金融市场对“蓝潮”政局的即期反应已出现了两次:

最终无论是选举人票数和总选民票数均不及拜登,由此当时市场对美国“蓝潮”政局的预期上升,10年期美国国债收益率自2020年3月份疫情爆发以来,首次回升至0.9%上方。

第二次就是拜登确认胜选和民主党获得参议院的主控权,10年期美国国债收益率一举回升至1%以上,截止上周五,10年期美国国债收益率已升至1.13%,是2020年3月19日以来的最高水平。

表:美国主要金融市场指标对蓝潮的反应

深度:美国“蓝潮”政局促使美债收益率曲线继续陡峭化

数据来源:Wind

其次,在中国需求的拉动下,全球商品价格已经持续回升了近9个月,CRB商品价格同比增幅已从4月份-17.5%的低位回升至目前的12%,与此同步,美国通胀预期也从0.5%的低位回升至2.1%。通胀预期的回升对长期美债收益率有支撑作用。

图2:美国的通胀预期

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数据来源:Wind

第三,在财政纾困计划的帮助下,美国的消费得到了较好的恢复,消费者信心指数已由4月份的74回升至90,同期美国商品进口增速由-23%回升至6%,如果拜登拟推行的大规模刺激计划得以成行,将对美国消费继续形成利好和支撑。

图3:美国商品进口增速和消费信心

深度:美国“蓝潮”政局促使美债收益率曲线继续陡峭化

数据来源:Wind

综上,预计1月20日拜登宣誓就职之后,在“蓝潮”政局的有利环境下,其施政更容易落地,相应短期内还将推动长期美债收益率上行,进而美债曲线也将继续陡峭化。

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