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【中信建投 宏观】季节、大宗品因素带动价格明显改善——12月物价数据点评

来源:,CPI,中信建投 编辑:凉城古巷 浏览:87 发布:2021-01-12 09:31:41

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摘要

2021年1月11日,国家统计局发布12月物价数据。

12月CPI同比增0.2%,涨幅较上月回升0.7pct;环比增0.7%,涨幅较上月回升1.3pct。

12月PPI同比增-0.4%,降幅较上月收窄0.6pct;环比增0.5%,涨幅较上月扩大0.5pct。

正文

一、旺季带动需求、天气影响成本,食品价格回升

环比看,12月食品CPI增长2.8%,回升5.2pct,影响CPI上涨0.62pct。受元旦旺季需求回升、极端天气对储存和运输成本影响以及饲料价格上涨,食品价格普涨。其中,鲜菜、鲜果价格分别上涨8.5%、3.5%,猪肉价格由上月下降6.5%转为上涨6.5%,羊肉价格上涨2.6%,鸡蛋价格上涨2.9%。

同比看,12月食品CPI增长1.2%,回升3.2pct,影响CPI上涨0.26pct。各类食品价格均涨幅扩大或降幅收窄,鲜菜、鲜果价格上涨6.5%,牛肉和羊肉价格均上涨4.6%,猪肉价格下降1.3%,鸡蛋、鸡肉和鸭肉价格分别下降11.9%、13.5%和9.2%。

二、油价驱动非食品CPI回升,部分服务价格受到疫情影响

环比看,12月非食品CPI增长0.1%,回升0.2pct,影响CPI上涨0.11pct,基本符合季节性规律。分项看主要是国际油价回升带动汽油、柴油和液化石油气价格分别上涨5.2%、5.8%和3.0%,带动交通价格上涨,教文娱、其他用品和服务价格超季节性回落,预计主要受疫情点状反弹影响。

同比看,12月非食品CPI由上月下降0.1%转为持平,影响CPI下降约0.06pct,各分项同比涨幅与上月变化不大,同比上涨的仍然是教文娱、医疗保健、其他用品和服务,下跌的仍是衣着、居住、交通通信。

扣除食品和能源价格的核心CPI环比由上月的下跌0.1%转为持平,与去年季节规律相似,同比由上月的上涨0.5转为回落0.1pct至0.4%。

三、国际大宗价格攀升、国内需求持续向好,PPI明显改善

环比看,12月PPI环比上涨1.1%,加快0.6pct,其中生产资料价格上涨1.4%,涨幅扩大0.7pct,生活资料价格上涨0.1%,与上月持平。国际油价回升和低温天气带动石油、煤炭、天然气、化学原料及产品等价格明显上涨,国际大宗商品价格回升、国内在出口和投资持续改善下带动金属相关行业价格持续上涨。生活资料在食品价格回升带动下温和上涨。在环比明显上涨的带动下,12月PPI同比下降0.4%,降幅较上月大幅收窄1.1pct。

未来展望来看,CPI方面,1月因在春节前消费旺季,食品价格环比仍将上行,但高基数效应将使得CPI再度转为负值,二季度走高后再次回落,全年通胀温和,平均1%左右。PPI方面,需求持续回暖下,1月第一周生产资料价格环比仍在回升,预计1月PPI同比将回升至0%左右,2月取得明显正值,二季度达到3%以上而后回落。整体看通胀在明年不会构成制约决策因素。

风险提示:全球疫情反复拖累需求,国际原油价格大幅波动。

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证券研究报告名称:《季节、大宗品因素带动价格明显改善——12月物价数据点评》

对外发布时间:2021年1月11日

报告发布机构:中信建投证券股份有限公司

本报告分析师:

黄文涛,执业证书编号:S1440510120015

王泽选,执业证书编号:S1440520070003

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