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鸡蛋 寻找远月套保机会

来源:,生猪,鸡蛋 编辑:投资界 浏览:17 发布:2021-01-12 22:03:32

上周末,北京市场鸡蛋主流报价在190元/44斤,鲁西维持4元/斤的水平,全国整体以稳为主,局地略涨。本周开始,进入农历腊月,春节备货行情也将启动。不过,由于新冠肺炎疫情的影响尚未散去,备货受到一定抑制。此外,由于学校放假时间提前,下游集中性需求可能转变为相对分散性需求。中长期来看,随着疫苗注射的大规模展开,下半年疫情风险将进一步下滑,餐饮和娱乐消费有望出现较大程度的恢复。

目前价格与往年无太大差别

腊月来临,意味着备货时间缩短到3周。无论是期货还是现货,价格上涨趋势都进入后半程,市场也越来越多考虑节后的落价问题。基差变动对于节后合约的影响从支撑转为压制。从目前的价格水平来看,与历史同期并无太大差别。一方面,当前的存栏状态已经从过剩走向平衡;另一方面,消费暂时没有遭到太大冲击,市场走货不错。笔者认为,1月存栏消化可能继续加速,尤其是部分老鸡,有集中在春节前进行淘汰的季节性安排。

短期内生猪和鸡蛋存在竞争关系

生猪期货和鸡蛋期货同属于畜牧业产品。合约设计上,生猪基本以鸡蛋作为蓝本。交割制度上,每日选择交割等安排也采取了类似鸡蛋的做法。产业上,生猪养殖和蛋鸡养殖皆是将植物蛋白转化为动物蛋白供消费者食用,上游面临共同的成本来源,也面临共同的政策和环境,下游则是竞争关系,作为动物蛋白,其在消费者眼中存在一定的替代关系。在价格研究中,笔者发现,两者的关系需要辩证看待。

长期来看,生猪和鸡蛋价格之间并不存在显著的线性相关性,两者分别由“猪周期”和“蛋周期”主导。“猪周期”与“蛋周期”背后的逻辑,可以归结为养殖利润驱动的蛛网模型。由于生猪和蛋鸡养殖时长不同,生猪价格和鸡蛋价格的周期波动并不匹配,故长期内生猪与鸡蛋价格并没有显著的相关性,而是按照各自的养殖和利润周期来运行。然而,短期来看,尤其是生猪价格大幅波动的情况下,生猪市场变动会带动淘鸡市场变动,进而带动鸡蛋市场变动,生猪和鸡蛋呈现一定的竞争性。

盘面给出高盈利

从目前的盘面来看,除2102合约和2103合约,未来12个月的所有合约都在4元/斤的水平之上,这意味着市场看好未来的蛋鸡养殖利润。去年育雏数量偏少,产业持续去产能,但随着鸡蛋价格的攀升,订苗数量出现趋势性增长。对于远月产能扩张,或者担忧盈利持续性的养殖企业来说,在远月合约上寻找套保机会,是不错的选择。

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