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需求好转支撑棉价

来源:,棉价,棉花 编辑:科技天涯 浏览:22 发布:2021-01-11 21:33:08

最近,棉花下游补库,消费出现复苏局面,推动棉花振荡走高。

宏观方面,原油维持稳健走势,美股亦短期冲高,带动全球大类资产走强,此外,美元指数大幅回落,宏观面短期利好棉花。但中期看,欧美疫情并未得到有效控制,美股未来仍有较大可能继续下行,需要密切关注宏观层面的变动。

全球库存调减

美国农业部最新的全球棉花供需预测报告显示,2020/2021年度全球棉花总产量2480万吨,环比调减48.1万吨;全球消费量2517.5万吨,环比调增34.3万吨;进出口贸易量约939.8万吨,环比调增7.2万吨;全球期末库存2123.3万吨,环比大幅调减85.2万吨。棉花虽然总体依然处于供大于求的格局,但消费有所好转,期末库存减少。

下游积极补库

随着棉花下游补库结束,棉花高库存状态缓解,商业库存降略有回升,工业库存增加。下游方面,产成品库存处于较低状态,纱线需求大幅改善。需求改善使得棉花未来走强概率增加,未来仍需关注棉花库存变动情况。

2020年12月需求有所恢复,纺织企业开机率上升至60%水平,纺企近期加速补库,棉花可用库存水平升高至35天左右。总体来看,需求短期好转,下游产成品坯布及纱线库存均维持较低位置,尤其替代品涤纶短纤和粘胶短纤库存较低,开机率较高,维持供不应求状态,表明下游需求持续复苏,对于棉花价格具有较强支撑作用。

棉纺出口走强

据海关总署统计数据,2020年1—10月,全国纺织品服装出口2406.3亿美元,同比增长9.5%。1—10月,我国纺织品出口1296.1亿美元,同比增长31.9%,服装出口1110.2亿美元,同比下降8.6%。

结论及建议

技术面上,棉花短期快速反弹后突破15500元/吨关口,短周期出现一定技术性背离,进入调整概率增大。中期随着下游走强,棉花仍然存在较强支撑。预计1月整体仍然将维持偏强振荡格局,后续走势仍需关注下游放假情况以及宏观政策面变动。

我们建议企业投资者可以在棉花2105合约做卖出保值,开仓区间15500元/吨上方。投机或买入保值方面,棉花低于15000元/吨可以逢低买入。期权方面,短期波动率大幅走高,达到25%附近,短期棉花大涨,期权波动率加大,中期可以逢高卖出虚值认购期权或考虑备兑持仓,如持有期货多头同时,卖出15500—16000元/吨区间认购期权,或者卖出宽跨式策略做空波动率。

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