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【电新*曾朵红】9月装机电量点评:装机量同环比大增,铁锂占比提升

来源:,电动车,乘用车,特斯拉 编辑:风起飘回忆 浏览:56 发布:2020-10-19 07:37:25

电新

9月装机电量点评

装机量同环比大增,铁锂占比提升

投资要点

9月电动车产量13.91万辆,同环比+82%/+32%,符合预期:根据合格证数据,2020年9月新能源车产量13.91万辆,同比增82%,环比增32%,市场持续回暖趋势不变。乘用车产量12.67万辆,同比增加82%,环比增加33%,其中纯电乘用车产量提升至10.03万辆,同比增长69%,环比增加34%;客车产量5868辆,同比增加53%,环比-1%;专用车产量6539辆,同比增加126%,环比提升55%。20年1-9月电动车累计产量达69.23万辆,同比下降17%,降幅进一步收窄;乘用车累计生产62.14万辆,同比减少17%;客车累计生产3.22万辆,同比减少36%;专用车累计生产3.86万辆,同比增加24%。20Q3新能源汽车累计产量34.05万辆,同比+52%,环比+42%;乘用车生产30.73万辆,同比增加55%,环比增加45%;客车生产1.74万辆,同比下降11%,环比增加74%;专用车生产1.58万辆,同比增加146%,环比下降9%。

上汽通用五菱持续大增,长城汽车及造车新势力排产同环比高升。上汽通用五菱9月产量2.53万辆,同比大幅增长372%,环比上升48%,其中宏光MINI排产超2万辆,20年1-9月累计产量6.77万辆。比亚迪排产逐步恢复,9月产2.0万辆,同比上升56%,环比上升56%,20年1-9月累计产量8.90万辆。国产特斯拉9月生产1.22万辆,环比基本持平,20年1-9月累计产量达8.73万辆。

根据GGII数据,9月装机电量为6.56gwh,同比增长66%,环比上升28%。2020年1-9月累计装机电量为34.15gwh,累计同比减少19%,降幅缩窄。1)9月三元同比增长58%,环比增20%,占比63%;9月三元装机电量4.15gwh,同比上升58%,环比上升20%,占比略微下降至63%;三元2020年1-9月累计装机电量为23.13gwh,同比下降16%,占比68%。2)9月磷酸铁锂同比升145%,环比升50%:受比亚迪汉拉动,9月铁锂装机电量为2.32gwh,同比上升145%,环比上升50%,占比上升至35%;2020年1-9月磷酸铁锂累计装机电量10.09gwh,同比下降15%,占比30%。

投资建议:9月国内电动车13.91万辆,同环比+82%/+32%,爆款新车型如期上量,年底冲量全年预计120万以上,下半年增长40%+,9月开始全面满产满销,10月中游排产继续环比10%+,六氟涨价到近9万/吨,Q3三重拐点明确;欧盟拟将2030年减排目标提高为60%,进一步超预期,9月主流国家注册14.1万辆,同比65/58%,大超预期,今年预计超110万,同增100%,明年上修到180-200万辆,同增60-80%,特斯拉Q3近14万交付全年50万,全球电动化大趋势明确,明年国内和海外均高增,强烈推荐特斯拉和欧洲供应链等全球龙头。欧洲政策强刺激,销量持续超预期;国内销量、排产、业绩三重拐点来临;特斯拉引领全球电动化浪潮,看好电动化大趋势,重点推荐欧洲电动车及特斯拉产业链,重点推荐中游龙头宁德时代、璞泰来、恩捷股份、新宙邦、科达利、天赐材料、当升科技,关注比亚迪、亿纬锂能、天奈科技、欣旺达、中材科技、嘉元科技、国轩高科等;核心零部件:宏发股份、三花智控、汇川技术;布局优质上游资源:华友钴业、关注赣锋锂业、天齐锂业。

风险提示:电动车销量不达预期,政策力度不达预期,降价幅度超预期。

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