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【长城轻工张潇团队】*稳健医疗*Q3预告点评:大幅上修业绩预告,海外市场拓展有望加速

来源:,造纸行业,稳健医疗,新冠肺炎 编辑:凌风细雨 浏览:59 发布:2020-10-15 18:14:06

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大幅上修业绩预告,海外市场拓展有望加速

——稳健医疗(300888)公司动态点评

【长城轻工张潇团队】*稳健医疗*Q3预告点评:大幅上修业绩预告,海外市场拓展有望加速

核心观点

事件:公司大幅上修业绩预告,预计前三季度实现营业收入93.25-97.25 亿元,同比99-212%,实现归母净利润 30.37-32.37 亿元,同比+651-700%。与上次业绩预告相比,营业收入上修16-20亿元,归母净利润上修12-14亿元。其中Q3单季实现营业收入51.4-55.4亿元,同比增长超过400%; 实现归母净利润20-22亿元,同比增长10倍。

欧美防疫需求驱动业绩爆发,产业链一体化优势显著,净利率达40%。公司Q3收入高增的主要原因在于欧美市场对口罩、防护服、手术衣、隔离衣等防护用品的需求大幅增加。公司自主研发的全棉水刺无纺布原材料广泛用于手术衣、隔离衣、防护服等产品,收入高增下规模优势进一步扩大,利润率提升显著,Q3单季净利率接近40%

产品力获市场认可,海外市场拓展有望加速。Q3国内疫情已较为平稳,而海外疫情仍在持续扩散。海外市场对进口的防疫物资有较高标准,大量中小口罩厂商难以拓展海外市场,Q3收入环比有所回落。公司凭借卓越的产品力及既有的海外渠道,充分把握了海外防护用品需求增长的机会,产品力得到了客户及消费者的高度认可。短期看,海外疫情尚未有明显拐 点,随着冬季到来,防疫压力或继续上升,公司订单量有望继续增长。中长期看,公司通过防护物资触及更多海外客户并得到广泛认可,入驻的终端渠道数量大幅增加。H1“winner 稳健”品牌在国内市场的曝光度和好 评度大幅提升,Q3海外销售爆发表明海外市场有望复刻这一路径,海外收入及品牌知名度再上台阶。

投资建议:短期看疫情带来今年业绩放量,中长期看“winner稳健”渠道 及品牌知名度在国内外均得到大幅提升;消费板块与医疗板块具有较强的协同效应,上调20-22 年净利润分别至44.58、23.13、23.31亿元,同比分别+715.5%、-48.2%、+0.8%,EPS 分别为10.45、5.42、5.47,对应PE16、30、30,给予“推荐”评级。

风险提示:人民币汇率变动,原材料价格波动,电商费用大幅增加等,高基数下明年业绩存在下滑风险。

团队介绍

张潇

轻工造纸行业负责人,北京大学经济学硕士,香港大学金融学硕士,英语专业八级。

论文《资本管制下的跨境套利:中国模式》获载英国金融时报,入选香港金管局第七届中国年会,曾任天风证券研究所轻工造纸行业-传媒行业分析师、BNP Paribas固定收益机构销售。

Email:xiaozhang@cgws.com

执业证书编号:S1070518090001

林彦宏

轻工造纸行业研究员,荷兰皇家格罗宁根大学国际银行学硕士。

2016年加入长城证券,任中小市值研究员,覆盖人工智能行业,负责市场操纵、可交换债等主题研究,2017年起任轻工造纸行业研究员。

Email:linyh@cgws.com

执业证书编号:S1070519060001

邹文婕

轻工造纸行业研究员,香港大学金融学硕士。

2018年加入长城证券,任轻工造纸行业研究员。

Email:zouwenjie@cgws.com

从业证书编号:S1070119010007

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长城证券投资评级说明

公司评级:

强烈推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上;

推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间;

中性——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间;

回避——预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上.

行业评级:

推荐——预期未来6个月内行业整体表现战胜市场;

中性——预期未来6个月内行业整体表现与市场同步;

回避——预期未来6个月内行业整体表现弱于市场.

长城证券研究所

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2019年,我们将持续推出线上、线下主题活动,以“共享经济思维”将大消费造纸产业信息、观点、资源共享到底。诚挚邀请大消费轻工造纸产业资深从业人员加入。

——长城轻工张潇团队

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