首页 > 致富·新商机 > 【开源传媒|点评】完美世界:买量能力获验,....

【开源传媒|点评】完美世界:买量能力获验,丰富产品储备助力后劲仍足

来源:,完美世界,新诛仙,传媒 编辑:高科技门户 浏览:10 发布:2020-10-15 10:11:13

本报告摘自:《开源证券_公司信息更新报告_完美世界:买量能力获验,丰富产品储备助力后劲仍足 _传媒团队_20201015》

研报首发时间:2020年10月15日

核心观点

Q3业绩环比下滑或因成本收入错配,Q4值得期待,维持“买入”评级

公司公布2020年前三季度业绩预告,前三季度实现归母净利润17.81-18.21亿元,同比增长21%-23%;2020Q3实现归母净利润5.10-5.50亿元,同比增长12%-21%,环比下降16%-22%,我们判断《新神魔大陆》或因上线初期买量成本较高,对Q3利润有负面影响,但部分收入递延至Q4,或为Q4业绩打下基础。我们预计公司已上线核心产品有望延续良好流水表现,叠加储备游戏《梦幻新诛仙》、《战神遗迹》等后续上线后的流水增量,精品游戏有望助力后续业绩持续增长。我们维持此前盈利预测不变,预测公司2020/2021/2022年归母净利润分别为25.31/31.30/37.79亿元,对应EPS分别为1.31/1.61/1.95元,当前股价对应PE分别为24/20/16倍,维持“买入”评级。

核心游戏流水表现良好,精品剧集持续去库存,助力业绩稳健增长

游戏业务方面,已上线游戏《新神魔大陆》、《新笑傲江湖》、《完美世界》、《新诛仙》等iOS畅销榜排名保持稳定,流水表现亮眼。影视业务方面,公司出品的《天舞纪》、《倩女幽魂人间情》、《大侠霍元甲》等精品剧集播放量及口碑良好,相继确认收入,成为业绩的重要贡献。

坚守匠心、内容为王,“PC+移动+主机”游戏三驾马车后劲仍足

我们看好公司在端游、手游及主机游戏的多元布局,并积极向云端拓展。已上线游戏有望延续良好流水表现,《新神魔大陆》已验证公司“品效合一”的发行实力,有望持续贡献亮眼业绩增量;储备游戏《梦幻新诛仙》、《战神遗迹》、《幻塔》、《非常英雄》等已具备成功潜质;获《仙剑奇侠传》系列IP的游戏联合开发权及发行权,计划基于该IP推出仙侠题材回合制MMORPG手游,值得期待;率先合作布局“5G+VR+云游戏”领域,游戏业务有望持续高增长。影视业务2020年加快去库存实现业绩反转或基本确立,后续有望稳健经营,成为业绩重要补充。

风险提示:新游戏上线时间推迟或流水表现不及预期的风险;新冠肺炎疫情对 公司的影响存在不确定性;游戏、影视行业政策变化对公司的影响存在不确定性。

【开源传媒|点评】完美世界:买量能力获验,丰富产品储备助力后劲仍足

附:财务预测摘要

【开源传媒|点评】完美世界:买量能力获验,丰富产品储备助力后劲仍足

公司研究系列

芒果超媒

点评|拟定增及引战,巩固内容优势,生态建设再加码 2020-09-29

点评|芒果超媒:会员收入大增,稳固自制内容壁垒,拓宽生态护城河2020-08-27

点评|中报预告符合预期,精品内容或继续助力高增长 2020-07-12

深度|“大芒计划”升级2.0,引领综艺营销、内容制作和艺人经纪新趋势 2020-07-07

深度|《乘风破浪的姐姐》开启芒果“乘风破浪”新篇章 2020-06-14

深度|从马栏山到迪士尼,独特基因铸就“芒果生态” 2020-05-16

姚记科技

点评|中报业绩符合预期,“大娱乐”战略持续助推业绩高增长2020-08-26

点评|发布第二期股权激励计划,彰显长远发展信心 2020-07-27

点评|中报预告符合预期,“游戏+营销”为未来增长双擎 2020-07-11

点评|拟收购芦鸣科技剩余股权,“游戏+营销”双轮或继续助推高增长 2020-06-14

点评|一季度兑现高增长,深耕休闲游戏推进大娱乐战略 2020-04-28

深度|由捕鱼游戏龙头,走向休闲游戏之王 2020-03-20

完美世界

点评|游戏业务亮眼,“三驾马车”助推后续业绩高增长2020-08-29

点评|中报预告超市场预期,新游戏驱动后续高增长2020-07-15

点评|业绩符合预期,精品游戏或助力后续高增长2020-04-24

深度|品质为王,影游双擎驱动航母再启程 2020-04-13

元隆雅图

点评|业绩换挡提速,各业务齐头并进2020-09-25

点评|疫情阴霾消散,礼赠品回暖,新媒体策马扬鞭2020-08-28

深度|布局MCN如虎添翼,多业务协同打造整合营销王者 2020-06-09

壹网壹创

点评|品类拓展高奏凯歌,焕轻而行释放费用压力2020-08-29

深度|拥抱电商代运营新增量,小龙头彰显大价值 2020-06-02

汇量科技

点评|“游戏+电商”双轮驱动,高留存率彰显平台实力2020-08-31

深度|专注程序化广告,全球化流量及技术优势助力乘风破浪 2020-07-16

值得买

点评|中报业绩符合预期,多元内容助力带货效果优异 2020-08-26

深度|以内容构筑生态,有望打造“导购界的快手”2020-08-01

奥飞娱乐

深度|奥飞娱乐:IP赋能多业态复苏反转,泛娱乐生态圈再起航2020-09-05

行业研究系列

深度|电影系列4—国庆档验证底部修复逻辑,内容质量和口碑决定票房空间2020-10-09

深度|直播电商系列2—新平台:“快抖微”竞相登场,开启直播电商的“中场战事”2020-08-05

深度|电影系列3—工业化扬帆起航,驱动产业长期发展2020-08-04

深度|潮玩IP系列之一:潮玩圈层加持,塑造IP变现新模式2020-07-06

深度|直播电商系列1—MCN:集聚新流量,提振新经济,“MCN+X”未来可期 2020-06-17

深度|电影系列2—影院复业、政策支持或驱动电影板块业绩修复 2020-05-20

深度|电影系列1—电影板块或已过至暗时刻,低位拥抱龙头2020-05-06

投资策略系列

2020年中期策略|世界在变,游戏看入局、视频看变革、电影看恢复 2020-06-30

免责声明:、精准解读,尽在本站财经APP

频道热点