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【卓胜微(300782.SZ)】5G+国产替代助力单季度业绩再创历史新高——2020年前三季度业绩预告点评(刘凯)

来源:,5G,前端,卓胜微,光大证券 编辑:与君绝 浏览:3 发布:2020-10-15 08:00:23

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报告摘要

事件:

2020年10月12日,卓胜微发布2020年前三季度业绩预告,预计前三季度实现归母净利润6.90-7.20亿元,同比增长113.84%-123.76%;单三季度实现归母净利润3.48-3.65亿元,同比增长104.90%-114.91%。

点评:

全频段技术工艺布局日趋完善,5G 国产替代助力业绩持续高增长,卓胜微是国内领先的射频前端芯片供应商。卓胜微目前已具备RF CMOS、RF SOI、SiGe、GaAs、压电晶体等各种材料及相关工艺,拥有种类齐全的射频开关和低噪声放大器产品系列,各类型多种型号产品均可满足从2G到5G中的sub-6GHz等各频段应用需求。公司已推出系列化多形态的sub-6GHz频段产品及SiGe工艺的LNA产品,产品已逐步在品牌客户实现深入渗透。

卓胜微的天线调谐开关和高性能低噪声放大器产品性能优异,可比肩国际领先厂商技术水平,公司在射频开关、射频低噪声放大器产品的细分领域建立了较为领先的行业地位。2020年上半年,公司拳头产品天线调谐器tuner出货量累计超过15亿颗,市场份额快速提升。公司依靠拓展国内大客户实现业务的高速增长,同时5G时代催生射频开关和tunner等需求快速增长,依托5G发展以及国产化进程,公司业绩在2020年前三季度持续高增长,且未来成长空间广阔。

此外,公司运用募集资金开发推进SAW滤波器、PA以及WIFI FEM项目,未来将形成一体化射频前端模组布局,提升公司产品单机价值量。随着WiFi 6时代到来,WiFi FEM需求大幅增加,公司凭借下游客户优势及前端模组的领先布局有望实现业务快速扩张。同时,公司产品应用领域不断延伸,在保持智能移动终端市场优势的同时,正逐步进入通信基站、汽车电子、路由器等下游应用领域。

加深模组化布局,增发 30 亿元布局滤波器、前端模组和基站器件

射频前端模组是将射频开关、低噪声放大器、滤波器、双工器、功率放大器等两种或者两种以上的分立器件集成为一个模组,从而提高集成度与性能并使体积小型化。根据集成方式的不同,可分为不同类型不同功能RF FEM,卓胜微现有产品包括DiFEM、LFEM(集成射频开关+低噪声放大器和滤波器)、LNA Bank(分集接收模组,集成多个射频低噪声放大器)、WiFi FEM(集成 WiFi PA、射频开关、低噪声放大器),主要应用于移动智能终端及网通组网设备。公司于2019年下半年推出射频模组产品,目前公司面向市场积极推广射频模组产品,其中部分模组产品已逐步在知名移动智能终端实现量产导入。

风险提示:大客户需求下降风险,技术创新风险 产品类型单一风险 。

发布日期:2020-10-13

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