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剧透10月:四季度的市场该如何布局?

来源:,人民币,A股,美联储,股指,疫情,新冠肺炎 编辑:运筹帷幄 浏览:55 发布:2020-10-14 19:19:49

节后A股迎来开门红,境内外资金涌入国内市场,三大股指连续两个交易日高开高走,长假前萎靡的市场情绪得到一定提振。

不知不觉间已经步入四季度,为新一年进行长线布局的关键时点,未来大盘会如何演绎,哪些板块值得关注?小安家的投研团队带来《华安基金10月经济与市场展望》,解答了客官们当前关心的几个焦点问题。

Q

新冠疫情会对宏观经济造成新一轮冲击吗?

过去几个月,“海内外经济整体呈现复苏态势”是主旋律。国内固定资产投资持续超预期,海外在复工复产与刺激政策推动下经济状态也在快速改善,并带动国内出口自5月以来持续上行。

全球范围内疫情并未完全平息,市场担忧疫情反复对经济仍有扰动。不过,一方面,多个来源的新冠疫苗都有望在年末规模化供应;另一方面,目前全球医疗系统、社会、居民针对新冠病毒有了更好地应对准备,同等程度的疫情对全球经济的冲击与年初时并不可比。

观察主要高频指标来看,可以看出欧洲线下经济恢复相对较好,主要大国都在恢复过程中,全球经济复苏进入到深化阶段。

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Q

Q2:疫苗问世引发全球宽松退出预期,影响几何?

自8月以来,伴随全球新冠疫情得到控制、疫苗有望问世,金融市场开始表现出对全球流动性宽松政策 “退出”的预期。宽松退出预期在8月11日俄罗斯宣布注册全球首支新冠疫苗后反应得更为明显,对美债、黄金构成压制。不过,实际层面的退出可能要等到明年年中之后。

具体看美联储,近期QE速度已经大大放缓,这与2009年后美联储的态度是类似的。对于美债而言,这一阶段表现会波动加大,且中枢开始回升;对美股而言,由于有盈利复苏预期驱动,仍然有一定的上涨动力。

也就是说,货币宽松或许会逐步退出,但未来影响股市涨幅的主线还有“盈利复苏”,不至于出现暴跌风险。尤其我国疫情得到有力控制的背景下,强劲的经济复苏趋势是支撑A股的内生性基础。

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Q

人民币走强说明什么,未来趋势如何?

整个三季度,人民币走出了十年来最强的单季走势,小安家的投研团队认为,人民币走强反映了中国央行定力。自5月以来,我国央行率先在全球主要央行进行了边际收紧,境内资金利率水平较为快速的抬升;资金利率往往领先汇率2-3个月时间,向后看人民币汇率仍有走强且维持的基础。

安信证券最新研究也显示,过去5年人民币汇率所经历的贬值过程应该已经或正在结束,人民币可能将转入持续时间较长的升值进程,这反映了中国出口竞争力的持续提升和美元汇率趋势性贬值的综合影响。

综合来看,前瞻四季度以及未来A股,伴随实体经济逐步复苏,未来盈利增速超预期改善有望对市场形成支撑,叠加政策利好因素催化,市场结构性机遇犹存。在配置方向上,小安家的投研团队建议继续把握“经济复苏”主线,消费、医药、科技仍是成长性较高的细分方向,此外,建议阶段性增配顺周期行业,机械、电气设备、化工等有望阶段性受益于经济恢复。

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