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又一次灵魂拷问:消费究竟贵不贵?

来源:,外资,消费股 编辑:谈财论道 浏览:7 发布:2020-10-14 21:24:55

俗话说,“三根阳线改变信仰”。国庆长假后,A股迎来了强势三连涨,引发了投资者“牛市是不是回来了”的猜想。特别的,国庆期间消费呈现井喷的态势,旅游、酒店、餐饮等明显恢复,不少投资者再次将眼光投向消费板块,但同时又担心消费估值过高。那么,消费究竟贵不贵呢?

不那么便宜,但还不算贵

通过简单的统计可以发现,当前消费板块的估值虽然较2018年底有明显的回升,但仍处于2001年以来的中位数偏下的水平。换句话说,经过近两年的持续大幅上涨,消费已经不像2018年底的“白菜价”那么便宜,但离2007年的顶部还有相当的距离,还算不上太贵。

又一次灵魂拷问:消费究竟贵不贵?

注:蓝色柱状顶部为历史估值高点,蓝色柱状底部为历史估值低点,红色三角为当前估值水平

数据来自:wind,统计区间为2001-01-01至2020-09-07

外资持续流入,引发价值重估

我国拥有世界最多的人口,经济增速也在全球名列前茅,这使得居民的消费能力空前高涨,国内涌现了一批消费巨头。毫无疑问,消费已经成为我国的“核心资产”。然而,历史上内地投资者较为缺乏价值投资的理念,故消费股估值相对偏低。

近年来,全球经济陷于停滞叠加各国央行极限放水,优质资产显得极度缺乏,外资开始流入消费板块。目前,外资持有消费股市值占消费股总市值的已达到5%左右,部分个股更是达到外资买入上限,对消费股的话语权明显提升,带来了消费板块的价值重估。

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数据来源:wind,截至2020-08

消费估值存在进一步提升的可能

经过近两年的修复,消费估值已不算便宜,但离历史顶部还有不少的空间。从美国的经验来看,消费估值存在进一步提升的可能。上世纪80年代,美国经历了消费增长和消费升级的10年,消费板块估值出现了持续10年的上升,也成就了巴菲特和彼得林奇等传奇大师。目前,我国消费正处在快速增长和消费升级的阶段,消费板块的估值存在继续提升的可能。

又一次灵魂拷问:消费究竟贵不贵?

数据来源:《美股70年》

当前来看,在外资持续流入的推动下,消费的估值不再“白菜价”,已恢复到相对合理的水平,但离历史顶部还有空间。随着我国消费市场的进一步扩大和消费升级趋势的进一步确认,消费板块估值或进一步提升。

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