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Myagric:美豆剑指千点 国内豆粕能否再下一城?

来源:,豆粕,美豆,大豆,连粕,豆油 编辑:花落知多少 浏览:82 发布:2020-09-13 22:06:30

引言:9月以来,CBOT大豆期价携8月上涨之势,一路凯歌高奏,于USDA月度供需报告发布之后再创高峰,已然直指1000美分/蒲大关,是为2018年贸易关系生变后首次场景。与此同时,国内连粕期价同样涨势喜人,本周在经历充分酝酿后一举突破压制已久的3000点关口,随后再度冲关3100点。

首先从期价来看,年内无论是美豆或是连粕价格均创新高。美豆期价在自上个月USDA供需报告后节节走高,8月14日突破900美分/蒲关口,不足一月拉升至997.5美分/蒲, 直指1000美分/蒲大关。而国内连粕同样于本周创出年内新高3112点,打破自2019年10月高点3086近两年的压制。相比年内前两次进击3000大关的失利,本次在美豆极为强势的引领下突破的较为轻松且自然。

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从本月的美国农业部月度供需报告来看,美豆单产如市场预期下降,为51.9蒲/英亩,较上月环比下降1.4蒲/英亩;因此令美豆产量较上月环比下降1.12亿蒲;与此同时下调旧作库存4000万蒲。最终美豆结转库存4.6亿蒲,环比上月下降1.5亿蒲。库存消费比从上月的13.72%降至本月的10.36%,有利的支撑了美豆价格,尤其相比2018年的极高库存消费比窘境,美豆可谓轻装上阵。值得注意的是,今年以来美豆的出口环境大幅改善,但本月美豆的出口预估数量未做上调,意味着后期这一利多因素仍有释放空间。从本月的报告来看,年内对美国大豆价格的利多炒作产量方面兑现的较为充足,后期关注出口状况,再出口数据强劲的配合下有望再创高点,反之美豆期价难进一步推高。

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而国内豆粕市场方面,豆粕期货单边价格以追随美豆期价为主,尤其是在豆油陷入调整期则更为明显。相比创新高的豆粕期价,豆粕现货市场价格稍逊一筹,纵使一口价受期价提振水涨船高,但各区域现货价格距离年内最高点仍有距离。尤其是豆粕基差方面,当前仍处深陷泥潭之处境。豆粕基差价格受到压制,呈现出旺季不旺的特点,主要受到供需两端挤压,供应端因本年度进口大豆数量激增,美国农业部对我国今年大豆进口预估高达9900万吨,为历史之最。从国内海关总署公布的数据来看,2020年1-8月累计中国进口大豆6473.92万吨,同比增幅14.8%。据我的农产品网数据显示,9月进口大豆预估仍有884万吨,仅10月预计处于下半年的低谷为720万吨。至于11-12月份,按照当前对美大豆的采购进度来看,实现年度9900万吨概率颇高。在史无前例的进口大豆供应宽松的压力下,国内油厂自5月份以来保持高开机率,我的农产品网统计数据显示5-8月国内主要油厂大豆月度压榨量为853万吨、848万吨、865万吨和856万吨,豆粕基差在如此的大供应下背景下走高实属不易。

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而消费方面,受国内生猪产能不断恢复,猪料销量稳中有升,提振豆粕消费,同时蛋禽肉禽料高基数支撑,年内豆粕消费同样旺盛。但从6月份以来,玉米价格的价格上涨以及采购难度的加大,令饲料企业转向采购部分小麦替代玉米,因小麦蛋白含量较玉米高出约7%,饲料中豆粕的添比受到意外下降。据了解,全价猪料中出现豆粕添比仅为11%;而禽料尤其是鸭料对豆粕替代则更为明显,大鸭料7月以来基本不用豆粕,小鸭料仅保留3%左右添比;此外,蛋鸡料因受到最近鸡蛋价格疲软,养殖户入秋以来补苗积极性较差,对豆粕的提振同样不利。

流通环节方面,在上游工厂今年豆粕销售进度维持偏快的节奏下,贸易商和饲料企业大多维持安全库存,远月基差仍有相当头寸。据我的农产品网数据显示,进入9月份以来,国内油厂豆粕未执行合同高达769万吨,较8月底增加217.54万吨,增幅39.45%,同比去年增加332.17万吨,增幅76.04%。受8月以来豆粕基差表现疲软,贸易商和饲料企业对10-1月豆粕基差点价进度整体偏慢,同时面对市场上供应宽松的豆粕,追高买货意愿相比以往减弱不少。

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综上所述:美豆经历近一个月的单边大涨行情,首先得益于8月美农报告对美豆产量利空的提前彻底释放,而后出现预期偏差的修正;其次伴随着出口数据的强劲支撑,令美豆价格实现了价值回归,下周出口数据如能继续保持强劲则将突破1000美分/蒲大关。国内连粕单边价格追随美豆为主,短期关注3200压力位,建议多头穷寇莫追,下周或见波段高点,适时止盈为宜;基差方面,伴随主要利空因素的逐步出清,基差价格重心将缓慢抬升。

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