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中钢期货:去产能炒作不支持盘面升水 焦炭区间操作

来源:中钢期货 编辑:清丽绝俗 浏览:34 发布:2020-09-10 21:29:20

逻辑:近期,焦炭主力J2101合约价格震荡上行,盘中价格创合约内新高。现货市场偏强运行,9月5日,山东地区日照钢铁发函表示已接受焦价第二轮上调50元/吨,另山西以及河北地区已有钢厂表示接受提涨,这意味着焦钢企业在本轮博弈中,仍是焦企占据上风,后期能否迎来第三轮提涨,需关注下游需求端的变化情况。

基本面来看,上周,焦企产能利用率以及钢厂日均铁水产量均有所回落,但整体幅度都不大,供需两端仍处于高位水平,其中,日均铁水产量维持251万吨以上。去产能方面,近期山西地区政策较为频繁,太原、吕梁孝义地区已发文督促企业完成焦化产能退出任务,对焦价形成一定支撑。

焦炭总库存维持下降趋势,上周已降至780万吨以下,同比下降167.99万吨,主要是源于今年贸易商集港活跃度较为低迷,港口库存大幅下降,拉低总库数量;期货拉升至平水投机活动增加,近期贸易商情绪稍有回暖,港存小幅回升;焦化厂焦炭库存为29.54万吨,已是年内新低;钢厂焦炭库存近期持续下降,给焦炭打开了一定的补库空间。总体看,焦炭库存结构依然有利于焦价上行。

焦煤方面,成本端支撑减弱,上周焦煤现货价格整体变化不大,低硫煤种销售情况相对较好;蒙煤288口岸通关车数维持1000车左右,后期蒙煤数量或增加至1500车高位,冲抵澳煤进口减量。

整体来看,焦炭市场持续呈现高利润、高供给、高需求态势,基本面支撑焦炭价格偏强运行。目前,山西地区焦化去产能政策被提上日程,供给端减量预期增强,但从太原市去产能政策分析来看,去产能截止日期和当前已经投产产能完全释放所需时点较为统一,产量供需错配可能性较小,在当前焦化企业利润高企背景下“减量置换”发生可能性较小,我们判断当前焦炭盘面并不支持升水格局,同时,随着焦价的上涨,黑色产业链利润分配矛盾也将进一步加深,警惕钢厂对焦价施压,同时也需注意若螺纹钢、铁矿石等品种价格走弱,进而带动焦价下行的风险,我们建议盘面升水时较好的入场做空时机,但基于焦炭当前供需仍然偏紧格局,短期焦炭出现大幅回落仍然是较好的做多机会,比如阶段打压至成本线1750一线。整体我们判断焦炭维持震荡格局,不存在独立行情,整体仍跟随螺纹走势,交易方式多采取区间操作为主。

交易建议:整体区间操作,盘面升水做空,成本支撑线1750~1850区域逐步建立多单。

风险提示:铁水产量持续维持高位;山东以煤定产、山西焦化去产能政策严格落实;黑色金属板块其他品种回调带动焦价走弱。

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中钢期货1队

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