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魔鬼中的天使:刘格菘的爆款基广发科技先锋弹性高,但风控能力差

来源:,广发,先锋,基金经理,刘格菘,牛市 编辑:创业跟我来 浏览:14 发布:2020-09-10 13:14:57

魔鬼中的天使——广发科技先锋混合

独家特约作者:智君科技

2020年1月17日,带着2019年度主动权益类基金业绩前三光环的刘格菘推出了自己的新产品——广发科技先锋,上线便成为爆款,据渠道人士爆料,仅仅半天,认购金额就超过300亿元,全天认购金额突破900亿元。从最终的公告看,广发科技先锋混合认购确认比例仅为8.68%,重现了基金抢着买的空前盛况。

截止目前,如此火爆的广发科技先锋混合已经存续快9个月了,基金表现怎么样呢?

业绩到底怎么样?

我们来看看广发科技先锋混合上市以来的表现。自上市以来,不到9个月的时间,斩获28.46%的收益率,该业绩也能排进同类基金前40%,可以说中规中矩,至少没让基民失望。

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从风险控制角度看,广发科技先锋混合的风控能力着实一般,年初新冠疫情突发,基金与沪深300指数回撤率基本一致,但最近2个月,基金的风控能力简直不敢恭维,市场几乎没有较深调整的情况下,广发科技先锋混合竟然先干为敬,自己回撤了将近10%,让人心有不安。

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综上,广发科技先锋混合业绩虽然弹性较高,但风险控制能力较差,准备长期持有的基金,需要时刻给自己提个醒,是否值得拥有?

风控能力为什么这么差?

废了九牛二虎之力抢来的广发科技先锋混合,风险控制能力差强人意,到底为什么?

首先,一个基金的灵魂就是主刀的基金经理,基金经理的风格就是基金的风格。那好,明星基金经理刘格菘是一名什么风格的基金经理呢?

我们将刘格菘历史管理的基金进行收益率的统计和处理,绘制除了反映基金经理历史表现的基金经理指数。如图,我们发现刘格菘确实是一名怪才,在2013-2015年的小牛市里,刘格菘的经理指数收益率竟然高达251%,同期沪深300指数的收益率仅仅才64.7%,真可谓是牛市牛基,但是牛市离去,刘格菘留给基民的是无尽的忧伤,短短的3年多的时间,竟然回撤高达64.12%,在大家彷徨绝望的时候,刘格菘又给了大家希望,自2019年以来,刘格菘的经理指数上涨了199%,同期沪深300指数只上涨了60.54%。

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从动态回撤图上,我们更清晰地发现,刘格菘的个人风格就是牛市跑得快,熊市起不来。在2015年年中至2019年初的回撤期中,基金表现远逊于沪深300指数,特别是2017年蓝筹小牛市,刘格菘旗下的基金仍然表现的不温不火。可以看出,基金经理的风格就是如此,行情适合了,基金净值疯长,行情不适合,基金跌跌不休。

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其次,刘格菘都买什么风格的股票,才能让管理的基金如此画风独特?我们以广发科技先锋混合为例,对基金持仓的个股进行因子暴露的分析。为了方便观察,我们仅看动量、盈利、成长三个因子暴露进行分析。如图所示,基金持仓股的风险暴露集中在高动量,低盈利个股,这类个股一般以强势题材股居多。因此,出现牛市时大幅跑赢市场,熊市一路下跌的情况并不奇怪。

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写在最后

每只基金都有自己的品格,作为今年爆款基金广发科技先锋虽然销量大,基民认可度高,但从基金经理历史风格以及配仓风格暴露两方面看,基金偏好强势题材股,勇于博取风险收益这是其独特的优点,牛市确实收益惊人,但熊市的时候,风险控制能力差也是明显的硬伤。总之,爆款基金虽好,切莫贪杯,见好就收,及时止盈才是高手!

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