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剧透9月:可关注“经济复苏”主线

来源:,经济复苏,A股 编辑:股市伏击 浏览:96 发布:2020-09-09 19:49:17

市场的震荡盘整,已经延续了整整两个月,沪指在3300点附近焦灼。小安家的投研团队带来《华安基金9月经济与市场展望》,为客官们理清全球经济大势和A股投资思路,前瞻后市,投研团队认为需要关注的关键点有三。

关键点1,全球复苏进入后半段。

过去几个月,海内外经济整体呈现复苏态势,这是我们投资的一大背景。

由于全球经济持续复苏,叠加多个来源的新冠疫苗都有望在年末规模化供应,全球宽松政策开始出现退出预期,对美债、黄金构成压制,但实际层面的退出可能要等到明年年中。回到国内,宏观政策方面压力与支撑交织。

压力来自货币政策方面,国内由于经济复苏相对更快,国内货币金融政策收缩领先于欧美,自5月开始就进行了货币政策微调以及金融监管强化,地产市场相关政策也有一定收紧。

积极因素来自经济基本面,8月份,以人民币计价,我国外贸出口1.65万亿元,同比增长11.6%,大超预期。海外政策比国内“时滞”更长,所以下半年海外基本面本身仍在修复过程中,出口预期也将持续超预期。

剧透9月:可关注“经济复苏”主线

关键点2,A股结构性机遇犹存。

货币政策预期分歧、经济金融数据波动、中美摩擦等多因素交织,近期市场波动加大,但从A股盈利、无风险利率、风险溢价三个因素来看,A股结构性机遇犹存。

首先,盈利是股价最重要的支撑因素,数据显示,全A非金融上半年盈利累计增速-24.3%,高于此前市场-30%的预期,中报盈利增速超预期改善对市场形成支撑。

其次,无风险利率伴随经济预期震荡,影响偏中性。一方面,伴随经济修复、国债发行,十年期国债利率确有回升压力;但另一方面,在中央要求“保持较低贷款利率”的背景下,央行或阶段性采取各类政策工具,以保持实体经济融资成本维持在较低水平。

最后,风险溢价方面。沪深300风险溢价下降至4.10%左右,处于2010年以来的31.1%分位,当前权益整体的性价比相对6月有所减弱,但机遇犹存。

此外,在房住不炒、理财收益率较低的背景下,居民资金配置权益激励增强,居民资金更多通过公募基金入市,今年新基发行火热,是未来市场的重要增量资金。

剧透9月:可关注“经济复苏”主线

关键点3,把握“经济复苏”主线。

A股结构性机会如何把握?可关注“经济复苏”主线。长期看,消费/医药/科技仍是成长性较高的细分方向。展望下半年,建议把握经济复苏相关的行业个股,阶段性增配顺周期板块。

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具体来看,华安基金投研团队给出了三大投资方向的建议:

消费。白酒的景气周期一般长于景气周期,上半年白酒上市公司营收受疫情影响增速放缓,下半年有望修复;汽车行业上半年显著受损于疫情,下半年有望修复;由于观影限制放开,电影票房回升较为显著。

科技。受益出口及经济修复的细分方向仍有亮点,受益海外经济修复,智能手机、可穿戴设备下半年有望恢复,伴随经济复苏,一些周期性电子产品如面板等出现量价回升;此外,新能源汽车、半导体等仍处于高速增长阶段,未来前景仍然广阔。

周期与制造。伴随海外经济重启、国内经济复苏,PPI有望见底回升、新一轮库存周期有望开启,国内房地产、基建投资恢复较快,建材、机械等周期与制造性行业的龙头公司有望迎来阶段性修复。

没有预想中的“金九开门红”,客官们似乎正面临着新一轮投资抉择。小安温馨提醒,投资应该站在中长期的维度,不应过度关注短期市场的波动,此外,为了让投资组合更顺利,客官们不能偏食,当注重“荤素搭配”,注意构建多元资产配置组合,投资路才能走得更稳一些。

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