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风水轮流转,债基配置时机到了吗?

来源:,基金经理,债券 编辑:暗香盈袖 浏览:89 发布:2020-09-09 18:55:14

资本市场上,风险是涨出来的,机会也跌出来的,周而复始。

债市自4月底开始调整,日前呈现企稳迹象,十年期国债期货主力合约9月8日、9日分别上涨0.36%、0.37%。

此时,有投资者不禁要问,债基配置时机到了吗?

风水轮流转,债基配置时机到了吗?

一、债市调整逾四个月

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债市已连续调整超四个月,主要因为债市经过两年多上涨后,利率水平已非常低,当四月底货币政策边际收紧,债市上涨动能消退;与此同时,宽财政政策下国债、地方政府债发行量又明显增加,供给压力让债市承压;再加上,股市赚钱效应强吸走了部分原本买债券的投资资金,市场风险偏好居高不下。

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Wind数据显示,4月30日至9月7日,中证全债指数下跌了2.87%,中证纯债基金指数下跌了1.85%。

可以看到,债基跌幅小于债市调整幅度。纯债基金投资收益来源包括三部分:票息、资本利得和杠杆收益。国内当前票息还没有负的,给债基造成短期冲击的主要来源于资本利得和杠杆收益。

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当前债市调整是趋势性的,主动型债基的基金经理可以通过减低债券久期、降低杠杆、增加转债等方式抵消债市调整的冲击,因而债基整体波动没有那么剧烈。

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二、债券配置价值显现

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经过四个多月的债市调整,债券收益率持续上行,配置价值显现。债券收益率上行意味着债券价格走低,持有债券会遭受资本利得损失。但是对新购入债券的投资者来说,收益率上升意味着债券票息收入提升,长期配置价值显现。

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Wind数据显示,10年期国债收益率已从4月8日的2.4824%上行至9月7日的3.1454%,处于年内高位。

银河证券刘丹表示,从基本面来看,经济延续复苏但边际放缓,债市后续表现不必过于悲观,债市在利率上行后具有配置价值。若外围出现风险事件或将给市场带来扰动,带来阶段性的波段操作机会。

中信固收明明称,需要警惕后续修复进程受信用扩张放缓、外部风险等因素冲击影响导致的经济增速低于预期的风险。资金面的逐步改善、股债性价比向债券倾斜。

对于近期A股的调整,湘财证券秦川认为,随着10年期国债收益率上破3.1%,部分市场参与者开始意识到利率长期低位的不可持续,支撑权益市场泡沫估值的低贴现率底层逻辑开始动摇,高估值品种筹码开始松动。

另外,从大类资产配置看,A股具备极佳投资性价比的时段总是短暂的。在A股投资性价比不突出的时候,偏债类的基金吸引力上升。

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三、如何选择债基?

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可能因为债市规律性比股市高,偏债基金的基金经理表现一般比较稳定。基金经理没出现变更的债券型基金,三五年前业绩排名良好或优秀,现在基金的排名往往依然是良好或优秀,颇有些“你大爷还是你大爷”的意思。

这里介绍三只优选债基:

1、大摩多元收益A

大摩多元收益A( 233012.OF ) 成立于2012年8月,李铁作为首任基金经理一直管理至今。2012-2019年的年度收益分别为1.7%、3.34%、24.74%、20.9%、4.61%、-0.48%、5.52%、11.03%,2020上半年回报为2.14%。截止2020年9月8日,基金成立以来年化收益率为9.28%。

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2、工银瑞信双利A

成立于,2010年8月,欧阳凯同样作为首任基金经理一直管理至今,2010-2019年的年度收益分别为0.7%、2.58%、8.52%、4.46%、21.18%、14.38%、4.87%、-0.29%、9.61%、8.9%,2020上半年回报为4.02%。截止2020年9月8日,基金成立以来年化收益率为7.45%。

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3、易方达裕丰回报

成立于2013年8月,现任基金经理张清华自2014年1月管理至今,基金2013-2019年的年度收益分别为-3.2%、21.28%、22.23%、0.98%、8.56%、4.32%、11.76%,2020上半年回报为3.22%。张清华任职以来至2020年9月8日的年化收益率为11.07%。

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