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5分钟说投资 | 招商基金付斌:不蹭热点专注寻金的投资秘诀

来源:基金经理 编辑:坐而论道 浏览:33 发布:2020-09-09 18:15:12

站长说

在这个行业里待得越久,越觉得做基民是一件很幸福的事。

投资是件很难的事情。一般人做起来,要交好多学费,跨过好多坎。

有了基金,这事情就变得简单很多。

买股票需要看行业、看公司,而买基金只需要看人。

基金经理们是群什么人?无论从学历、眼界、能力、心性上都是人群中的佼佼者。你只需要从中找到品行一致、理念成熟者,出一点管理费,就能让比你更聪明更努力的人来做那些辛苦活。

当然,在躺着数钱之前,我们需要解决一些小问题。

比如,该以什么样的心态和方法来买基金?

其实,投资的方法都是相通的。优秀基金经理本身就是值得我们学习的对象。

今天想分享一位基金经理的成长,经历过于真实,方法论的总结也是字字珠玑。说实话,看到这么实诚的基金经理,站长真的感动。因为,极少有基金经理愿意如此真实地把自己犯过的错、走过的弯路和内心的挣扎暴露在公众视野里。

只有真正成熟自信的基金经理,才有勇气“曝光”自己。

感谢这位优秀的基金经理,用他的来时路照亮后来的我们。

站长花了周末两天时间做整理,希望用更通俗易懂的文字传递这份智慧之光。

【基金经理简介】

5分钟说投资 | 招商基金付斌:不蹭热点专注寻金的投资秘诀

他是来自招商基金的付斌。管理公募基金近六年,业绩很不错。拉长时间来看,最早管理的招商先锋年化回报达到18%。

站长还注意到,最近他管理的招商丰韵混合基金净值也翻了倍,实现了两元净值的小目标。

路对了,成功只是早晚的事。赶紧来看看付斌的投资秘诀吧~~

1、放弃掌握不了的技能

付斌刚做投资的时候很“勤快”。

一是换股换得勤:三天股票不涨还能忍,一周不涨马上就换。

二是求知若渴:天天听各种行业路演,看大量的报告。央行货币政策、美联储议息会议等等外盘宏观政策也不能错过。

但是很遗憾,当他把18种投资武器都耍了一遍后,他发现有些东西研究一分钟和研究一个月结果是一样的,就是看不懂!比如:石油、贸易战、择时。

他发现,有些武器本身就是不灵的,有些是自己掌握不了的。

知道什么事情并不适合自己之后,他果断放弃了那些掌握不了的技能。这样一来,整体的时间效率就大幅提高了。

2、放弃自己看不懂的公司

宏观层面的精力放下后,他开始看公司。

传统方法是按照行业分类,如果全部覆盖非常耗费时间和精力。付斌刚开始的时候也很焦虑,每天想着要怎么弥补大量行业知识的空白。

他决定继续做减法。他把股票分成三类:

第一类是概念故事。这一类公司在2015年特别多。讲故事可以讲一时,不能讲一世,他果断放弃。

第二类是强周期。这一类公司上涨速度很快,下跌速度也同样迅速。把握强周期股票,需要有两个能力,一个是在宏观层面对于价格的判断,另一个是交易层面对于高点和低点的判断。当他发现自己没有择时的天赋后,也放弃了这类公司。

第三类是稳定性。如果历史上的收入、利润和现金流都非常好,就属于稳定性比较高的公司。

付斌决定从第三类公司下手“挖井”。

3、剔除大起大落的公司和行业

在筛选公司时,对于未来判断的时间越长,难度越高。

付斌的做法是什么呢?他以两到三年的周期判断,把历史上业绩增速大起大落的公司和行业剔除,然后找那些未来几年业绩有25%增长,收益预期在20%左右的品种,这样就兼顾了长期和准确度。

4、排除短期噪音

判断之后就是持续跟踪。

付斌的跟踪方式也很简单。他不看股价,也不看盘面,但他花时间看公司的业绩。

如果一个公司连续两个季度业绩低于预期,他大概率会卖掉。如果一个季度低于预期,他会分析是短期扰动还是长期的趋势。

他说,时间维度越短,影响股价的因素就越多。时间越长,影响股价的因素就越少。他给自己定了一个投资准绳:利润增长是市值增长的充分必要条件。

5、抛弃低胜率的方法

胜率和赔率是投资人经常讲的概念。

简单地说,完美胜率就是每一次都做对,好的赔率让人一夜暴富。

有的投资人更追求赔率,有的是赔率和胜率都想要,付斌很简单,他就要胜率。

因为经历过试错,胜率低的方法他直接选择放弃。

可以看到,在胜率和赔率的选择上,付斌又一次做了减法。

他会对每一年的盈利和亏损进行复盘。他说,每一次“学费”都是宝贵的财富,更明白什么方法有效,什么方法适合自己。

6、抛弃概念类成长股

付斌的投资风格更偏向成长股,但不是大家所认为的“成长股”。

他说,许多大家认为的“成长股”,其实都是概念股,他喜欢的是业绩真实的高增长。

概念股不属于价值投资,这里付斌又做了一次减法。

对于价值投资,付斌也有减法。

他说,赚钱有两种途径,一种是公司价值一块钱,用八毛钱买。另一个是用两块钱价格去买一个未来价值五块钱甚至十块钱的品种。

他更喜欢的是第二种投资途径,用时间换空间。

7、守候内心最核心的逻辑

写到这里,我们可以看到,在找到真正值得投资的标的前,付斌至少做了六步减法。

付斌的策略是“买入-持有”。

他说,“投资要知道公司的终点在哪里,中间的过程我会忽略。”

“忽略”两个字,说起来简单,做起来太难。比如,股价下跌的时候怎么办?

这时候光做减法还不够,需要做一项加法。

付斌加的是心法。

他重仓时间最长的公司是一家养殖类上市公司。我们以这家公司为例,来复盘付斌的逻辑、行动和心路。

根据他的自述,投资这家公司的核心逻辑是:好公司、增速快。

历史上看这家公司没有一年出现亏损,长期ROE保持在30%左右。

公司的管理层非常专注,过去那么多年就一直在做自己的主业。相比之下,有些公司曾经是行业龙头,却因为主业不专注不断走下坡路,甚至沦落到要退市的境地。

付斌从五年前就开始买入并持有这家公司。假如按照2014年底的价格来算,一直持有到现在,整整涨了2600%以上!

看起来投资很简单,只要买入好公司一直持有就行?其实付斌在这几年经历了非常多的煎熬!2019年2月,他的持有回报达到10倍。他在朋友圈发了一个小作文,纪念他投资生涯的第一只十倍股——

这一天终于来到

2015年1月,做投资伊始,重仓买入,彼时公司90亿,今天,公司900亿,感慨良多,发文纪念。

首先,与好公司为伍,真乃幸事。优秀甚至说卓越的企业家和管理层,让我们省却很多跟踪和验证的烦恼,每年更新一下公开数据就行了。其次,相信真成长的力量,2015年上半年,无数股票被贴上成长股的标签,而公司因为没有任何概念而备受冷落,时至今日,那些所谓的成长股跌得七零八落,公司高盈利高增长终被市场认可。再次,耐得住寂寞才能守得住繁华。还是2015年,曾经连续12天大幅落后创业板指数,几年来,也有多次暴跌甚至跌停,但事后看,所有这些都是短期扰动,时间会证明一切,市场会合理定价,我要做的是守候内心最核心的逻辑,避免随波逐流。

2017年初,这家公司行业确定性向下,他认为会有两年横盘时间,但拿五年会有巨大收益。这种时候有人会选择卖出观望,但他选择坚定持有。

每当股价下跌时,他就把这些文字翻出来给自己打打气。现在回头看,他守住了内心最核心的逻辑,并且得到了验证,获得了巨大回报。

总结

最后总结一下付斌的投资经验。

投资要先做减法。

放弃掌握不了的技能,放弃看不懂的东西,放下焦虑,忽略短期噪音。把投资的眼光尽可能拉长。拉的越长,能够影响价格的因素就越少。

减法做完了,再做加法。

很多事情我们只限于“知道”,但是完全不懂。或是半懂不懂,或是自以为懂了却没办法贯彻执行。“知行合一”的道理人人都听过,事实却是“知易行难”。

只有像付斌这样,躬身实践,用一次次成功的点滴经验来不断强化自己的信念,才可能真正看得准,拿得住。

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