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盈亏同源,如何权衡风险与收益?

来源:基金经理 编辑:财经智慧 浏览:78 发布:2020-09-09 19:17:51

任何投资都是盈亏同源的,得于此也会失于此。当市场顺风顺水的时候,没有人在意你是否穿泳裤,但退潮时就不一样了,可以用众目睽睽形容。


一、回撤控制成为一把标尺


金融市场是个复杂巨系统,不能否认市场上有确定性较高的机会,但很多时候投资是和不确定性打交道。高收益和高风险相伴相生,盈亏同源。

对于主动型偏股基金来讲,能否控制好回撤成为衡量一位基金经理最重要的标尺之一。这就是,同样是重仓高科技,为什么刘格菘“封神”、任泽松跌落神坛、而蔡嵩松备受质疑。

Wind数据显示,刘格崧管理的广发多元新兴、广发创新升级、广发双擎升级A净值涨幅在2019年均超一倍,全年净值最大回撤幅度分别为14.75%、10.26%、10.44%。

任泽松在2012年12月初到2015年6月上旬为期两年半的大牛市中,迎来人生高光时刻,他管理的中邮战略新兴产业基金累计净值增长率高达705%。然而随着2015年牛市泡沫破裂,创业板暴跌,任泽松重仓的乐视网、尔康制药相继暴雷,中邮战略新兴产业净值一落千丈。

另外,由于重仓半导体,诺安成长2020年2月下旬到4月初,最大回撤达到30%;反弹三个月后,又迎来一大波下跌,7月14到9月7日,区间最大回撤超24%,这么大的波动给投资者带来了不好投资体验,也引来了不少质疑。


二、如何权衡风险与收益?


既有进攻性、回撤控制也好的基金是投资者喜欢的标的,这样的基金如何寻找?有一个量化分析指标,Calmar比率,即“统计区间年化收益率/统计区间最大回撤”。这个指标越高越好,一般认为,如何高于1就说明收益所承担的风险是合理的。

筛选符合下列条件的基金:1)基金成立于2017年1月1日之前,且现任基金经理就任时间也在2017年1月1日之前;2)2017年1月1日至2020年9月7日之间的年化收益率高于15%,取Calmer比率最高的三只基金。

区间年化收益率为41.5%,最大回撤为19.5%,Calmer比率为2.1。基金成立于2013年12月,2013至2019年的年度收益率分别为1.3%、22.8%、10.85%、-36.11%、40.18%、-7.53%、77.85%,2020上半年回报为17.18%。基金经理黄峰自2014年12月任职以来累计取得了154.9%的收益。

盈亏同源,如何权衡风险与收益?

区间年化收益率为26.99%,最大回撤为13.55%,Calmer比率为1.99。基金成立于2016年3月,2016至2019年的年度收益率分别为1.0%、5.25%、0.38%、29.33%,2020上半年回报为22.05%,均为正收益。基金经理李巍为首任基金经理,自2016年3月任职以来累计取得了143.9%的收益。

盈亏同源,如何权衡风险与收益?

区间年化收益率为35.04%,最大回撤为18.33%,Calmer比率为1.91。基金成立于2016年4月,2016至2019年的年度收益率分别为13.1%、24.31%、-10.09%、72.99%,2020上半年回报为32.35%。基金经理曲扬也为首任基金经理,自2016年4月任职以来取得了242.71%的收益。

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