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再生聚酯行业:上半年价格触及新低 下半年依旧压力重重

来源:,聚酯切片,新冠肺炎 编辑:轻衣随 浏览: 发布:2020-06-28 17:04:16

导语

公共卫生事件影响全球经济,新料反替代程度加剧,上半年再生聚酯产品价格再创新低,企业利润不佳,特别是再生化纤企业长期亏损。展望下半年,公共卫生事件和贸易问题皆存不确定性,终端出口快速恢复至往年水平的难度较大,再生产品价格优势难以体现,落后产能淘汰速度将会加快。价格方面,夏季供需错配,再生产品价格或创下年内低点。下半年价格波动区间将会收窄,年初价格或成为年内高点。

回顾篇:

1、 价格刷新低点

再生聚酯行业:上半年价格触及新低 下半年依旧压力重重

图1

上半年再生聚酯市场行情不佳,主流产品同环比皆出现双降。年初市场价格处于年内高点,公共卫生事件影响,再生市场复产复工节奏缓慢。传统需求小阳春的3月,再生聚酯开启下跌行情。主要是两方面原因:其一,终端订单不及往年,需求低迷拖累市场行情。其二,新料低价反替代加深,特别是3月中下旬到5月中下旬,新料价格优势明显,再生市场被动下滑。整体而言,春节后再生聚酯市场休整期更长,新料压制下价格触底新低后,逐渐企稳运行。

表1 2020年上半年再生聚酯产业链主流产品价格变化对比表

单位:元/吨

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再生聚酯主流产品下跌均在千元以上,再生PET跌幅甚至超过20%。4月份,与防疫相关的纤维品目价格上涨。再生化纤企业转产数量增多,常规产品供需结构好转,再生聚酯整体行情出现反弹。随着市场炒作转淡,再生市场再次陷入低迷。五六月份,再生聚酯行情相对僵持,一方面,再生产品价格降至低位,毛瓶价格难以无限下压。另一方面,新料行情回暖,市场心态趋于平稳。

2、价差长期低位

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图2

2020年上半年聚酯切片与再生瓶片的平均价差在55元/吨,其中年初保持较高价差。3月-5月再生瓶片与聚酯切片价差多数时间处于倒挂,此时下游再生化纤企业多数采购新料辅助生产,部分企业转产原生产品。6月新料偏暖运行,再生瓶片价格僵持,二者价差有所拉大。上半年,聚酯切片与再生瓶片价差长期保持低位,再生产品价格优势丧失,下游对再生料的采买情绪偏低。

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图3

2020年上半年涤纶短纤与仿大化的平均价差在300元/吨左右,价差低点在0元/吨,出现时间是在3月下旬,此时新料的反替代体现较为明显。上半年公共卫生事件影响,叠加新料的反替代加深,再生普纤市场开工降至低位的情况下,部分厂家阶段性仍存库存压力。

3、利润下滑

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图4

从利润方面来看,2020上半年再生产品平均利润皆不理想。原料与化纤表现不尽相同,原料瓶砖和再生PET尚可保持盈利状态,化纤品目处于负利状态,特别是再生普纤亏损幅度较大。2019年开始再生聚酯行业进入需求萎缩期,价值链向上倾斜。原料端除了禁废以后的供应萎缩,还因回收料价格缺乏弹性,小微型企业锁利生产的特点,导致产品理论上并未出现大幅亏损。而再生产品方面,上下夹击之下,化纤厂利润难以保证,企业运营压力凸显。

4、市场份额萎缩

再生PET方面:公共卫生事件影响,1月底到3月底软饮料消费相当有限,仅食用油、酱油的消费可以保持正常水平。国家统计局数据显示,2019年全国餐饮收入46721亿元,其中15.5%来自春节期间,今年春节期间餐饮业的损失严重。春节期间中国旅游业基本停摆,相关机构预测,相当损失全年份额的20%-25%。另外,贺岁档电影全面下撤、各类演唱会、文艺活动相继取消,都直接影响软饮料的消费量。卓创认为2020年废旧聚酯瓶的供应量或减少20%-30%。国内经济下滑压力增大,健康消费成为主要趋势,后续高品质废旧聚酯瓶供应量的萎缩或减少30%-40%。再生PET瓶片的产量很大程度上受限于原料,也就是废旧聚酯瓶子的回收量。2020年上半年再生PET产量大幅下滑。

表2 再生化纤主流产品开工、库存对比

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再生化纤方面看,再生普纤与再生中空开工同环比双降,叠加公共卫生事件影响,少数企业年内并未恢复生产,再生化纤平均开工降至低位,其中再生普纤开工降至3成以下。再生普纤与再生中空的库存呈现出同比上升、环比下滑的特点。也就是说市场低位开工的情况下,库存并未出现明显下滑。终端需求低迷和新料反替代是再生市场产销清淡的主要原料,上半年再生化纤的市场份额进一步萎缩。

展望篇:

外围及相关产品:OPEC+减产对油价来说会是持续利好,但减产执行程度以及原油库存变化对油价来说将是风险因素,原油难逃震荡调整格局。下半年PTA计划新增产能1050万吨,远超于上半年370万吨的增量。供应量增加下PTA市场竞争加剧,价格或呈现先高后低的趋势。聚酯原料影响下,新料聚酯切片难有上佳表现,与回料价差难以明显拉大。

政策面:上海生活垃圾分类“年报”出炉,各类垃圾处理量数据出现“三增一减”态势,生活垃圾分类效果明显。与此同时,北京、深圳、青岛等地纷纷开始正式实施生活垃圾强制分类。另外,5月份生态环境部表示中央生态环保督察还要坚定不移推动下去。今年还会启动第二轮第二批中央环保督察,方向不变,力度不减。环保大趋势下,叠加利润的萎缩,中小型清洗厂转型速度加快。

供需基本面:公共卫生事件影响持续,即便是进入夏季供应旺季,瓶片放量空间依旧不大,预计7-8月再生瓶片供应稍有增多,但四季度紧张局面或有加剧。今年终端纺织企业销售压力凸显,下半年终端出口市场仍存变数, 短单、小单占比较大,整体而言需求端并无明显的向好预期。

综合看来,下半年公共卫生事件和贸易问题皆存不确定性,终端出口快速恢复至往年水平的难度较大,再生产品价格优势难以明显体现,落后产能淘汰速度将会加快。价格方面,夏季供需错配,再生产品价格或创下年内低点。下半年价格波动区间将会收窄,年初价格或成为年内高点。

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